中国石化:可转债转股价下调至7.28元

　　维持"增持"投资评级 我们预计公司2011、2012年每股收益分别为0.90元、0.98元，维持"增持"投资评级。我们给予公司8.50元的目标价，对应2012年8.33倍的PE。 后续值得关注的事件包括:成品油定价机制进一步市场化改革(我们预计随着国内CPI的回落，将择机推出，这将有助于估值水平的提升)、石油特别收益金起征点的上调(在资源税从量计征改为从价计征后，石油特别收益金存在上调的可能。经过测算，如果起征点从40美元/桶，提升至50美元/桶，将基本抵消资源税改革带来的不利影响)、天然气价格上调等。(海通证券)