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重庆百货:收入增长符合预期 净利润低于预期

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-12 14:41 来源: 全景网络

  一、事件概述

  公司2012年1月11日晚发布公告,公布其2011年度业绩快报:报告期内,公司实现营业收入250.12亿元,同比增长17.91%;实现归属于上市公司股东的净利润5.99亿元,同比增长13.67%;基本每股收益1.61元,同比增长14.18%。

  二、分析与判断

  收入增长略超预期,同比增速为17.95%

  2011年,公司实现销售收入250.13亿元(我们预期是250.02亿元),同比增长17.95%,略超预期(我们预期是17.85%)。其中四季度公司实现销售收入61.27亿元,同比增长8.51%,低于全年水平,四季度收入约占公司全年收入的24.5%。

  前三季度的收入占比分别为31.66%、22.59%和21.25%。

  营业利润的增速低于预期

  2011年,公司实现营业利润69,874.74万元,同比增长20.80%,低于我们的预期。

  其中,四季度公司实现营业利润15,041.66万元,约占全年营业利润的21.53%。营业利润低于预期,我们猜测主要由于公司毛利率下降和相关费用上升所致。

  2011年净利约6亿,同比增13.67%

  2011年,公司实现归属于上市公司股东的净利润5.99亿元,同比增长13.67%;基本每股收益1.61元,同比增长14.18%。

  盈利预测与投资建议

  下调公司2011-2013年EPS分别至1.61、2.06和2.59元,复合增长率达到22.5%,但公司目前股价31.33元,对应2011-2013年PE仅为19.48X、14.97X和12.10X,估值较低,维持公司强烈推荐的评级。

  

(作者:田慧蓝)
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