周五机构一致最看好的10金股

　　苏泊尔（002032）：小家电领域新品开发能力强劲

　　事件:苏泊尔发布业绩快报:2011年总营收达71.3亿元，同比增长26.74%，归属于上市公司股东的净利润达4.76亿元，同比增长17.14%，对应EPS为0.82元，基本符合我们的预期(0.84元)。

　　四季报收入受质量风波影响较小，同比增长21.1%。经测算，公司11年四季度单季实现总营收18.05亿元，同比增长21.1%，增速较Q3的23.3%有所下滑。

　　从产品分类来看，预计电器产品11年下半年同比增长33%，主要受益于IH电磁电饭煲等受消费者青睐的新品，而炊具产品11年下半年增速约为13%，预计略受不锈钢事件的影响。但综合考虑春节提前备货的拉动，以及宏观经济环境所带来的需求下滑影响，我们预计10月底以来的不锈钢事件对整体业绩影响较小。

　　原材料价格上升导致毛利率下降，费用率控制缓解净利润率下滑。由于铝锭、不锈钢等原材料价格分别上涨了4.84%和8.26%，导致11年全年毛利率下降0.65%，从营业利润率及净利润率来看，则分别下滑了0.53%和0.51%，下滑幅度小于毛利率下降幅度，这主要得益于费用率的控制(三费率综合下降0.1%)。

　　从Q4来看，单季毛利率预计为27.5%，同比上升0.7%，环比改善2.0%，预计主要受益于下半年的原材料价格回落。

　　公司短期业绩或受质量风波的影响，但我们仍长期看好公司在小家电领域的新品开发能力，以及法资大股东未来的订单转移所带来的业绩保障，维持“增持”。考虑到质量风波对Q1的影响，我们小幅下调公司12年业绩(1.02元->1.00元)，若下半年经济好转以及绍兴基地电器项目顺利投产，则12年业绩可能好于预期，目前预计12-13年EPS分别为1.00元和1.24元，目前股价(15.96元)对应PE分别为16倍和13倍，维持“增持”评级。（申银万国 周海晨）

　　开尔新材（300234）：搪瓷立面板量价齐升助推公司稳定发展

　　公司发布11年业绩快报:公司2011年实现营业总收入1.83亿元，归属于上市公司股东净利润4，371万元，全面摊薄EPS为0.55元，略低于0.62元预期。

　　2011年四季度业绩同比增长3.46%，全年业绩略低于预期。报告期内，公司实现营业收入1.83亿元，同比增长20.2%;归属于母公司净利润4371万元，同比增长34.1%;11年全年对应每股全面摊薄收益0.55元，略低于之前0.62元预期。四季度单季收入、净利润分别为3397万元、866万元，环比分别下滑18.9%、增长3.4%，对应摊薄EPS为0.11元。

　　搪瓷立面板量价提升助推业绩增长，业绩略有下滑可能是四季度部分工程结算延后导致。公司11年收入增长20.3%，其主要来源于搪瓷立面板销售量以及平均单价的增长，预计11年同比增长近10-20%。其中销售量较大的项目有山东青岛胶州湾隧道、南昌隧道、深圳地铁、苏州轻轨等。同时，11年整体项目平均单价较10年略有提高，从而推动业绩增长。业绩略低于预期主要原因可能是销量由于少量工程结算延后略有下滑导致的。

　　搪瓷钢板龙头，构筑业绩安全边际，波纹板年产能扩增5倍，脱硫脱硝业务有望快速增长。公司搪瓷钢板11年产能约为17万平米/年，随着募投项目投产，我们预计13年产能将达30万平/年，其业务在轨交市场中占有份额约为60%，在隧道市场中几乎处于垄断地位，龙头优势明显。我们预计到2020年将在全国地铁站数量将从现有的823个新增近1800个新站，极大程度上保证公司未来中长期的下游需求。同时，公司将对波纹板业务进行扩建，预计到12年底公司搪瓷波纹板传热元件产能将从11年底1000吨增长5倍至6000吨。

　　我们测算，脱硫脱硝市场波纹板需求量约为18万吨，市值约27亿元，预计到2015年脱硫、脱硝市场累计新增市值将超过120亿元，未来市场前景广阔。

　　下调2011-2013年EPS为0.55/0.79/1.11元，维持“增持”评级。考虑到宏观政策未见放松，基建工程进度具有一定不确定性，下调公司11-13年立面板销量5-15%不等，对应11-13年EPS为0.55/0.79/1.11元(原为0.62/0.89/1.22元)。维持“增持”评级。（申银万国 王丝语）