超日太阳组件毛利或超7000万欧 增长势头乐观

　　中国资本证券网 陈元昊

　　近日，超日太阳公告称，上市公司以8.98%的票面利率，发行10亿元、5年期的固定利率公司债券，其中4亿元用于偿还银行贷款，6亿元用于补充流动资金。

　　2012年1月11日，超日太阳公告称，全资子公司上海超日国际贸易有限公司(卖方)与China Solar Gmbh(买方)签署《光伏组件供货合同2012年》，约定2012年度上市公司向买方供货总计金额约为1.1亿欧元的组件产品，预计该合同可以给公司带来约1958万欧元的毛利润，民生证券研报保守估计2012年超日太阳组件出货量为550-600MW,由此简单计算，2012年上市公司仅组件即可可获得约7179-7832万欧元的毛利润。

　　分析人士认为，超日太阳成功登陆A股市场之后，屡次实现跨越式发展之后，此次10亿元募资，必然会给公司效益带来新一轮的跨越增长；而上述合同的签订，不仅将增加公司2012年度的组件销量、增厚企业利润，更将为公司市场份额、盈利能力、综合实力等各方面起到积极作用。

　　募资10亿元

　　业绩或更上一层楼

　　3月12日，超日太阳公告显示，公司以8.98%的票面利率，发行10亿元、5年期的固定利率公司债券，其中4亿元用于偿还银行贷款，6亿元用于补充流动资金。

　　公告还显示，此次债券并无担保，发行人主体的长期信用评级AA,本期债券信用评级AA,2011年9月30日，上市公司的净资产(合并报表中归属于母公司所有者的权益)为31.95亿元，合并报表的资产负债率为46.69%，母公司报表的资产负债率为43.68%(均不高于70%)，上市公司此次增发之后，能调节公司财务状况，使资产负债率更加合理，进一步提高资金使用效率。

　　2008年度、2009年度和2010年度，发行人归属母公司所有者的净利润分别为0.86亿元、1.70亿元和2.20亿元，近三年平均可分配利润为1.59亿元，预计不少于本期债券一年利息的1.5倍。

　　自2010年11月18日超日太阳登陆A股市场以来，其业绩不断实现“跨越式”发展。

　　根据2011年度业绩快报，超日太阳实现营业收入36.98亿元，同比增长37.63%，而2008-2010年营业收入分别为12.70亿元、13.18万元、26.87亿元。

　　以上数据可以看出，超日太阳上市之后，业绩增长幅度极其明显。

　　而上市公司在维持现有主营业务的同时，也积极转型，拓展新的利润点。

　　分析人士表示，随着超日太阳上海100MW晶体电池组件项目的建成投产，以及上市公司直接在海外投资成立合资公司，改变销售渠道，直接面对光伏电站建设商，使得超日太阳在行业内始终处于不败之地。

　　2011年初，超日太阳的募投项目“年产50MW单晶硅太阳能电池片项目”和“年产100MW晶体硅太阳能电池组件项目”生产线已于近日进入试生产阶段，随着公司业务规模的不断扩大，公司业绩也不断增长；而上市公司进一步加强市场及电站业务的开拓，先后在瑞士、巴西、保加利亚投资成立了合资公司，从事海外组件销售、光伏电站投资运营等业务，也保证了公司产品在海外市场的竞争力。

　　然而，限于光伏产业普遍面临的问题，例如产业链复杂、客户回款周期长及海外建厂的投资回报期相对产品的直接销售也更加缓慢，使得公司的应收账款短期内较大增长，这就极大的考验着光伏企业的资金流动性。

　　尽管如此，分析人士表示，此次超日太阳通过增发公司债募集10亿元资金，必然会给公司业绩带来新一轮的跨越增长。

　　2012年组件的毛利润或超7000万欧元

　　2012年1月12日，超日太阳公告称，全资子公司上海超日国际贸易有限公司(卖方)与China Solar Gmbh(买方)签署了《光伏组件供货合同2012年》，双方约定2012年度组件供货量/采购量150MW,其中70MW买方用于销售、80MW买方用于工程，总计金额约为1.1亿欧元，按照公司2011年前三季度的销售毛利率17.8%来计算，预计明年该合同可以产生的毛利润约为1958万欧元。

　　民生证券研报显示，超日太阳2012年组件的出货量将大幅增长，“公司在2012年获得国开行10亿欧元贷款用来支持公司海外建设250MW电站，公司之前公告往日本销售60MW组件，加上此次公告的150MW组件发货量，2012年公司组件出货量已经公告为460MW,考虑到公司规划国内100MW电站建设计划，保守估计2012年超日太阳组件出货量为550-600MW,较2011年300-350MW有大幅增长”。

　　若按照超日太阳公告的150MW组件即可获得1958万欧元毛利润计算，大致推算2012年上市公司仅550-600MW的组件，即可获得约7179-7832万欧元的毛利润。