金陵饭店：酒店商贸双核驱动 新项目或年底营运

　　2012年3月23日，金陵饭店股份有限公司发布2011年年度报告：公司全年实现营业收入70037.08万元，同比增长36.13％；实现利润总额17953.52万元，同比增长21.61%；归属于母公司所有者的净利润11712.35万元，同比增长4.14％。酒店业务极高的客户满意度与忠诚度，商品贸易业务的高效与强势，二者合力展现出强劲的双核动力，推动公司营业收入的高增长。

　　子公司涉及酒店、贸易、地产等多领域，形成一个合理的产业链，对归属母公司净利润的贡献超过65%，成为利润增长高效引擎。随着金陵饭店扩建工程项目与金陵天泉湖旅游生态园的部分项目按计划营运，预计未来子公司盈利能力将进一步提升。

　　金陵饭店扩建项目主体结构已成功封顶，二期底板浇注全面完成。目前，后期建设有条不紊，招投标和宣传推广等经营筹备工作全面铺开。预计“亚太商务楼”将于年底建成并投入营运，2012-2013年营业收入为10000万元、20000万元。

　　天泉湖项目被列入江苏省旅游业“十二五”重点投资项目，后期融资、经营的推进具有较大保障。预计，2012年底紫霞岭五星级会议度假酒店可投入运营，玫瑰园公寓将实现预售。2012年2月公司通过挂牌出让方式取得盱眙县三幅地块的国有建设用地使用权，进一步推进项目建设。

　　我们预计2012-2014公司EPS分别为0.43、0.52和0.61，对应的PE分别为18、14和12。公司现有项目经营稳定增长，新增项目将逐步贡献业绩，公司成长性有保证，鉴于公司目前18倍的较低估值水平，我们给予“推荐”评级。

(作者:陈志坚)