莱宝高科：享受超级本产业繁荣 买入评级

　　投资逻辑

　　莱宝高科将借助TOL 技术充分享受Ultrabook 繁荣：1、TOL 技术作为Ultrabook 成本较大的核心部件，又拥有技术壁垒，未来有望形成每年将近百亿美元的市场；2、莱宝高科TOL 技术已经被Intel 充分认可，并且量产时间表与良率领先于其他企业； 3、TOL 技术作为触摸屏技术的创新，未来1~2 年将出现“供给创造需求”格局，无需担心供需问题，借助Ultrabook 繁荣，莱宝高科有望复制07 年iPhone 推出时的繁荣。

　　2012 年是莱宝高科的业绩低点，2013 年将借助TOL 技术重回高速成长之路：1、iPhone5 订单消失、模组厂与TOL 厂还在建设期等因素只在2012年产生作用；2、千元智能机兴起有利于莱宝高科模组厂量产，这部分产能足以消化iPhone5 订单消失的份额；3、TOL 技术充分享受Ultrabook 市场繁荣，莱宝高科光明厂产能将于2012 年8 月量产，而重庆厂有望在2013年3 月量产，与Ultrabook 大规模生产契合；4、模组厂与TOL 产能充分释放都将在2013 年，莱宝高科有望复制07 年iPhone 推出时的繁荣。

　　投资建议

　　2012 年是莱宝高科的业绩底部，TOL 技术创新将帮助莱宝高科充分享受Ultrabook 市场繁荣，复制电容式触摸屏技术在2007 年所带来的业绩繁荣。鉴于公司的优秀管理能力与TOL 技术价值，我们认为目前是公司最好的买入机会，给予“买入”评级。

　　我们预测2012~2014 年公司实现净利润为420.76、619.84 和810.25 百万元，分别增长-8.43%、47.31%和30.72%，EPS 为0.701、1.032 和1.350元；我们给予公司6~12 个月目标价22.70 元，相当于2013 年PE22X.

　　风险

　　Ultrabook 推广不理想；触摸屏模组价格竞争激烈等负面因素。

　　提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。