陕鼓动力：转型关键期 业绩增速稳定

　　公司2011年实现营业收入51.5亿元，同比增长18.4%，实现归属于母公司所有者净利润8.33亿元，对应每股收益0.51元，较去年增长25.28%。

　　2011年公司毛利率为33.64%，较2010年上涨2.18个百分点，同时净利润率提高0.89个百分点，至16.17%。2012年1季度延续高增长，实现营业收入14.50亿元，同比增长28.09%，实现归属于母公司所有者净利润2.48亿元，比去年同期上涨29.64%。毛利率和净利润率分别提高至35.38%和17.10%。尽管下游冶金行业面临下行压力，公司在手订单依然能满足今年业绩增长需求。根据20倍2012年市盈率，我们小幅下调目标价至12.80元，重申买入评级。