烽火通信：研发资金支持 助力长期发展

　　长江证券

　　事件描述：

　　烽火通信发布公告称，根据财政部《中央国有资本经营预算重大技术创新及产业化资金管理办法》等相关文件的规定，公司于2012年5月25日收到6243万元中央财政专项拨款，专项用于烽火通信科技股份有限公司下一代互联网业务与应用系统开发等项目。

　　事件评论：

　　持续的研发资金补助，表明决策层对光通信行业的高度支持态度：我们注意到，烽火通信自2010年起持续收到财政部研发支持项目专项拨款，三年的研发补助金额分别为6368万元、6084万元和6243万元。中央财政持续的大额研发资金支持，侧面表明了决策层对宽带产业的高度支持态度。

　　持续获得大额财政部研发资金补助，侧面验证了公司在行业的研发实力：烽火通信作为专注于光通信行业的企业，其在行业领域内的技术研发实力一直处于前列，而强大的技术研发实力也一直是烽火在市场竞争中保持领先的最重要助力。此次烽火通信持续获得中央财政巨额研发资金补助，说明了烽火通信在光通信领域领先的技术研发实力得到政府高层的高度认可，也再次从侧面验证了烽火通信在行业内的技术研发实力与地位。

　　随着“宽带中国”战略持续推进，公司在政府研发补助资金的获取上具备持续性：从全球主要经济体推出国家宽带战略时其政府决策层的举措，可以发现其均会采取以下措施：1、政府财政资金直接投入宽带基础网络建设；2、对宽带产业链上相关厂商进行财税政策支持，包括税收优惠、专项研发资金支持等。随着中国政府在2012年推出正式的“宽带中国”战略，其必然也会推出此两项举措。因此，我们认为，公司作为光通信领域的龙头企业，必然是政府研发资金向产业链企业倾斜的主要受益者，未来2-3年在政府研发补助资金的获取上具备持续性。

　　投资建议：我们认为，此项科技专项补助为与收益相关政府补贴，将增厚烽火通信2012年eps0.14元。我们上调公司2012年至2014年EPS分别至1.47元、1.93元和2.51元，并重申对公司的“推荐”评级。