民生银行：净息差相对优势可持续

　　中信建投

　　“商贷通”业务模式不太具有可复制性主要是因为，其一、各家银行对私业务的信贷流程难以达到民生现有的水平；其二、品牌效应；其三、后台数据支持系统，“商贷通”完善的后台数据系统其他行复制至少需要3-5年的时间，其四、客户积累。

　　商贷通业务依然属于信贷蓝海业务据民生调研显示，全国的小微企业有4000万——5000万个，目前只有3%的企业融资需求得到满足。1季度，“商贷通”利率相对基准利率上浮40%，民生通过主动选择客户的模式展开经营，主要是基于“商圈”，“产业链”等。同中信银行 发展中小企业贷款相比，“商贷通”贷款规模相对较小。

　　“商贷通”具有简洁的贷款审批流程，500万以下贷款由评审官审批。2012年1季度，“商贷通”不良率只有0.3%。

　　关于中小企业金融债目前计划发行300亿中小企业金融债，期限5年，利率4.3%，正在寻找合适的买方。

　　净息差的相对优势将保持2012年，民生净息差的相对优势依然将保持，主要因为其客户结构和业务结构。

　　银行吸存的压力的确存在，民生吸存的主要措施包括：进一步增设营业网点；发行一定量的理财产品。

　　关于村镇银行发展规划村镇银行的新设不受营业网点指标的限制，且属于1级独立法人。

　　按照开设营业网点的经验来看，只要设立分/支行营业网点，一般都能实现盈利。村镇银行盈利状况一般是第1年平第2年盈利。

　　2009年，民生加大对村镇银行发展力度，民生总计申请30家村镇银行，目前已设立18家，计划2012年新设2家村镇银行。

　　对银行业混业经营的看法在目前分业监管的框架下，混业经营也只限于部分业务领域，比如：中间业务产品可以多做一些，投行业务范围可以扩大一点，尤其是债券承销类业务等，不会出现明显的混业经营。

　　对银行景气度的观点银行业依然处于黄金期，主要理由是：其一、垄断保护依然存在；其二、在现有的我国经济发展阶段，依然需要银行体系的支持；其三、银行业未来的发展空间依然较大；其四、银行业改革空间较大。目前银行业审慎的监管环境下，存在较多需要改善的方面。

　　资本市场需要降低对银行业业绩增速的期待。未来中国银行 业保持20%左右的增长属于比较正常的情况，而且难度不大。