宋城股份：宣布投资武夷山项目 买入评级

　　高华证券

　　最新消息：

　　6月18日，宋城股份公告，公司拟在福建武夷山市设立子公司，并使用3.5亿元进行宋城武夷山旅游文化度假区项目的投资建设。事实上，公司于2011年5月份与当地市政府签订了投资意向书。根据当时的公告，项目位于武夷山市战备路西侧与武夷学院毗邻，土地约有350亩。

　　分析：

　　2011年，武夷山景区游客量超过250万人次，处于中国自然景区的第一梯队。在我们5月份发布的报告中(宋城股份：“买入”；扩张大幕刚刚拉开，建议提前配置，重申“买入”评级，2012年5月14日)，我们预计公司在2012－14年间将建设8个新项目。此次公告表明公司仍在努力寻找适合其扩张战略的项目机会。

　　潜在影响：

　　在我们的基准预测中，除三亚、石林、泰山、丽江四个之前已经公告的项目之外，我们预计公司在2014－15年间还将建设另外4个新项目，而此次的武夷山项目包括在其内。由于武夷山项目的投资规模以及旅游市场规模都与我们原有对于新项目的假设相近，因此我们维持盈利预测、目标价以及“买入”评级不变。