中文传媒：多业务发力确保业绩增长

　　国信证券 陈财茂

　　多业务发力确保业绩增长。

　　公司今年规划毛利16亿元，同比增长20%，尽管清理金融资产投资对业绩有一定影响，但仍可以在其它业务发力确保业绩增长。

　　大力发展物流配送。除图书配送外，扩大物流配送服务范围，目前主要客户是食品、医药等企业，未来渗透到生产企业的采购、成品配送等环节，争取收入达到5亿元，按10%净利率计算，贡献4000-5000万利润。

　　影视业务将有惊喜。今年预计发行2部电视剧，《莞香》和《楚汉争雄》，《楚汉争雄》共50集，总投资1.1亿元，公司投资6000万，预计下半年上星播放，该片由陈家林执导，黄秋生等主演，又在去年版权价格高涨时预售，预计售价能到300万元/集，预计为公司贡献千万利润。

　　《江西晨报》扭亏为盈，快速发展。该报纸定位中产阶级，内容具有特色且丰富，目前发行量已达20万份，周一至周五104版，周末48版，预计全年广告收入达到4000万，按20-30%净利润计算，有望贡献千万净利润。

　　传统业务快速增长。红谷滩新华文化城项目预计10月开业，营业面积8-10万平方米，新商业形态有望推动图书销量快速增长，与其它商家合作模式也将为公司带来大量的收入分成。

　　维持“谨慎推荐”评级。

　　我们维持公司2012-14年盈利预测，EPS分别为0.93/1.09/1.22元，对应当前股价PE分别为16/14/12倍，当前股价具有估值优势，维持“谨慎推荐”评级。