明日最具爆发力六大牛股

　　长荣股份：我国印后设备的龙头企业

　　公司是我国印后设备的龙头企业，下游市场与终端消费关联紧密，在未来经济前景不确定的环境下，增长确定性强。公司于2011年8月在美国、日本成立子公司，将原有代理制改为直销模式，出口收入有望于2012年实现倍增，并在3～5年内达到与国内收入持平的规模。

　　预计公司2011～2013年EPS分别为1.14元、1.64元和2.15元。考虑公司在行业中的毛利率水平和发展增速，给予公司2012年22～26倍动态市盈率，对应估值结果为36.08～42.64元。(渤海证券)

　　东软载波：业绩持续超预期

　　业绩持续超预期成为东软载波今年股价屡创新高的催化剂。

　　公司2011年业绩过高使来年业绩增速存在压力。毛利率过高也存下行风险。公司今年业绩不仅超出了市场预期，也大幅超出了公司年初1200万片销量和1.5亿元净利润的计划，从而使得公司之前制定的每年40%的增长在明年较难实现。

　　未来行业竞争将加剧，公司超过60%的高毛利率恐出现下滑。

　　公司PLC新应用和超募资金新投向是未来股价催化剂。高代PLC芯片将打开更广的市场空间，公司四代芯片兼容多种调制方式和载波频率，第四季度已开始销售；五代OFDM窄带高速芯片支持多频带、速率更高，预计明年四季度量产，高代产品的顺利研发为公司开拓智能家居等领域提供了条件。

　　东软载波是家PLC方案商，能提供被国内市场最认可、对国内环境最熟悉、最稳定的PLC方案，依托其技术实力和客户，以及管理团队，公司必将切入到与电力线系统相关或其他全新领域。

　　上调公司盈利预测，2012年EPS为2.42元。预计2011~2013年公司分别实现净利润2.04亿元、2.42亿元和3.31亿元，对应EPS为2.04元、2.42元和3.31元。考虑到行业整体估值下移，给予60.50元短期目标价，2012年25倍PE，维持"买入"评级不变。(国金证券)

　　大华股份代码：安防业龙头

　　此次公司非公开增发将募集不超过10.04亿元。募集资金投向智能监控系统产品建设项目7.85亿元与增资浙江大华智网科技有限公司实施智能建筑安全防范系统建设项目1.80亿元。项目建设期均为2年。

　　预计项目达产后将分别新增销售收入10.01亿元与3.33亿元，合计相当于公司2010年营收的88%；将分别新增净利润2.02亿与0.49亿元，合计相当于公司2010年净利润的96%；

　　中国安防产业规模预计未来5年复合增速达17%。公司在该领域已有技术积累，此次智能监控系统产品建设项目将新增智能监控系列产品产能41.41万台/年，将实现全产业链覆盖和持续研发优势。

　　我国建筑智能化市场预计未来5年将保持20%以上的增幅。募投项目将新增智能建筑安全防范系统产品产能78.89万套/年，将满足不同用户的个性需求。

　　如增发成功实施，将有助于公司实现产业升级，提升盈利能力与行业竞争优势，优化现金流。对此增发方案给予正面评价。(国泰君安)

　　金磊股份：因专注而专业的镁钙系耐火材料供应商

　　受益钢铁产业结构调整、水泥用镁铬砖的替代趋势，炉外精炼用耐材市场增速可期。炉外精炼用耐火材料主要有镁钙系耐火材料和碳复合耐火材料等两大类，是洁净钢(不锈钢及其他特殊钢)炉外精炼设备必需的内衬消耗性基础材料。炉外精炼可以提高不锈钢及其他特殊钢等洁净钢的产品质量，缩短冶炼时间，简化工艺过程并降低生产成本。未来我国钢铁产品将逐步向特、精、高的深加工、高附加值方向发展，满足制造业用材、军工配套用材、高新技术产业用材需求。2010年我国人均不锈钢消费量约9公斤，特钢比仅14%，与发达国家存较大差距。从中长期来看，未来随着下游高精尖需求领域的增加，对不锈钢及特钢的需求还有很大增长空间，预计2011-2013年的复合增长率超过15%。

　　镁钙系耐火材料在水泥生产的应用可以提高水泥窑用耐火材料使用寿命，确保新型干法水泥生产线运转率。目前国外许多国家已在水泥回转窑烧成带和过渡带等区段广泛使用烧成镁钙砖，来取代镁铬砖，避免了因使用镁铬砖对环境造成的污染。我国水泥行业用耐火材料以高污染的镁铬砖为主，仅有少数耐火材料生产企业开始将镁钙锆砖应用于10,000T/D级新型干法水泥。但由于生产管理水平较为薄弱，加之在停窑期没有对耐火材料有很好的养护措施，导致镁钙系产品很容易出现水化等不良反应，从而大大降低产品使用效果和寿命。未来随着管理、使用经验进一步成熟水泥用镁钙系耐火材料市场存在较大的发展空间。

　　细分市场呈寡头垄断、市场集中度高。镁钙系耐火材料由于易水化等特点，对原材料、生产工艺等要求较高，因此能够生产镁钙系耐火材料的企业数量较少，中小企业很难进入高端市场。目前，国内主要的镁钙系耐火材料生产企业基本被青花集团、LWB、金磊股份、后英集团等垄断，控制60%以上的市场份额，市场集中度较高。

　　过去2年公司净利润CAGR超过耐火材料已上市公司。与瑞泰科技、北京利尔和濮耐股份三家耐火材料上市公司相比，公司销售毛利率、净利率均高于三家公司平均值，今年中期净利率16.09%。公司近几年的镁钙耐火材料产能增长很快，由2008年的6万吨提高至12万吨，CAGR为55%，近2年净利润CAGR达到42%，在目前耐火材料上市公司中增长最快的。

　　估值分析。我们预计2011年-2013年每股收益0.68元、0.79元、1.08元、三年的CAGR29%，公司发行价11.2元，对应011年-2013年的PE分别为17倍、14倍和11倍，大大低于目前耐火材料上市公司的估值水平，存在一定的折价。结合公司与可比公司增长率，我们以瑞泰科技的PE作为公司估值水平，认为合理估值水平18-22倍，股价合理区间：12.24-14.9元。

　　风险提示：细分市场潜在进入者增多；原材料价格上涨过快；宏观经济过快下滑。(山西证券)

　　鲁阳股份：陶瓷纤维龙头，受益建筑防火节能需求爆发

　　总结：公司受益于民用建筑领域防火保温材料的需求增长，2012年公司20万吨产能将全部释放，公司收入稳步增长较为确定；随着公司产品结构调整及生产基地向资源优势地区转移，产品的综合毛利率也将有一个见底回升的过程；预计公司2011-2013年EPS分别为0.58元、0.69元、0.87元，对应PE分别为25X、21X、17X,未来三年的利润增速在10%-30%之间，首次给予公司"增持"评级。

　　股价催化因素：内蒙古煤矸石深加工产业链项目实质性投资开始；民用建筑领域对陶瓷纤维的需求爆发性增长；原材料与电力价格下降。

　　风险提示：行业竞争恶化，产品毛利率继续下降；原材料与电力价格迅速上涨。(方正证券)

　　金风科技：景氣持續低迷，四季度將達增速底部

　　三季度营收表现高於预期，但毛利率远低於预期：公司7-9月营收达42.26亿元，YoY-7.89%，QoQ+26.57%，归属股东净利润达1.90亿元，YoY-74.92%，QoQ-12.83,EPS达0.07元，好於预期。公司三季度毛利率下降至15.41%，季度环比下降5.33%，较预期为低，主因是子公司天润新能开发风电场成本花费提升，而风电设备回款速度持续放缓，导致毛利率大幅下降。

　　受到行业延後装机，导致回款速度放缓，运营能力下降：从公司运营能力来看，存货周转天数及应收账款天数已维持在较高水准。公司存货周转天数已从2010年底周转天数的80天，上提至一季度的342天、二季度的259天及三季度的198天。应收账款周转天数已从2010年底的97天，上提至一季度的368天、二季度的227天及三季度的220天。这说明公司运营能力下降，公司已受到行业延後装机，导致回款速度放缓。

　　订单数量下降趋势显现，说明行业不景气态势难以避免：从订单数量来看，公司待执行订单达358.1万千瓦，已中标但未签订合同的订单数量达341.25万千瓦。整体来看，目前公司订单达699.35万千瓦，较2季度少4.55%，各类机种均呈现订单下降态势，说明行业不景气态势将持续进行。

　　四季度营收增速及净利润增速将达拐点，且估值水准仍较低，我们上调金风科技至"持有"评级：预计2011年及2012年营收达137.56亿元及124.50亿元，YoY-21.82%及-9.49%，2011年净利润达7.79亿元及5.31亿元，YoY-65.98%及-31.83%，EPS分别达0.29元及0.20元，鉴於公司三季度表现好於预期，且四季度营收增速及净利润增速将达底部，且估值水准仍较低，我们上调金风科技至"持有"评级，分别给予A股及H股目标价9.95元及4.5元。(元富证券)