蓝筹股不提价的玄机
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-19 11:03 来源: 证券市场红周刊
《红周刊》特约作者 籍承
《红周刊》：郭主席“促销”蓝筹股，可市场却似乎并不买账，一直缓步爬坡的指数，周末略显疲态。
文琳：市场不买账，主要是郭主席的广告词不对路，投资者领悟“罕见的投资价值”这句话的含义，可能还需要一段时间。要是郭主席喊一句“蓝筹股不圈钱啦”，大家一定会蜂拥而上。
《红周刊》：看来蓝筹股的崛起，还需等待。最近股市刚刚摆脱“熊途”，却再次陷入“熊”的话题，归真堂拟IPO，引发道德大讨论。公司取活熊之胆，遭来一片非议，而中药协会力挺归真堂称活熊取胆对熊无害，且熊很舒服。
文琳：熊舒不舒服，只有熊知道。经过熊市煎熬过来的投资者，自知“疼痛的熊胆”滋味。
《红周刊》：此轮行情倒是有点像被吓破了胆的熊，大家都小心翼翼，不敢重仓，稍有风吹草动就一哄而散。加之热点分散且不持续，这轮反弹赚钱效应很低。
文琳：此轮反弹原因非常简单，周边股市一片红，道指、纳指连创近些年新高，A股就算想跌，也不好意思跌了。但总体来说，A股依旧弱于外盘，因此接下来想预判大盘的走势，坚持每天关注外盘仍是关键。
《红周刊》：有没有关注的公司？
文琳：最近去了趟医院，感触良多啊。
《红周刊》：为何？
文琳：普通的感冒，两天的住院费用居然高达3000多元，现在的医院真是贵的太离谱了。
《红周刊》：确实很离谱，如今感冒了没钱都不敢上医院。
文琳：不过医院还算没白去，发现了一家上市公司的产品，上海凯宝的痰热清注射液，价格不高，疗效不错。回来仔细看了看公司的情况，近3年营业收入和净利润一直持续增长，本周公司发布了业绩快报，净利润再次大增36.03%
《红周刊》：你这去医院看病还不忘研究上市公司，精神可嘉。说到医药，最近读年报有没有发现特别的公司。
文琳：独特的没发现，有意思的倒发现了一家。
《红周刊》：哪家？
文琳：天药股份。单说公司每股收益平淡无奇，去年0.167元，今年0.172元。不过营业收入倒是增长不少，2009年时公司的营业收入才8.87亿元，2011年已达14.18亿元。
《红周刊》：可为什么公司增收不增利？
文琳：因为公司的主导产品皮质激素类原料药的营业利润率连续下滑，2009年时为27.2%，2010年时降至24.94%，2010年仅有18.71%。
《红周刊》：为何营业利润率会持续下滑？
文琳：因为皮质激素原料药的生产成本中，皂素占了很大的比例。皂素通常是从黄姜中提取，但由于黄姜资源有限，导致皂素价格近年大涨。前些年时皂素的价格每吨大约为15万元，目前价格已约55万，皂素价格的大涨，导致天药股份的生产成本大增。
《红周刊》：生产成本大增，营业利润率连续下滑，这都是不好的消息，这家公司有什么有意思的地方？
文琳：有意思的是天药股份完全有能力通过产品提价来抵消成本的上涨，但公司却没有这样做。
《红周刊》：凭什么说公司有提价的能力？
文琳：首先来看天药股份的行业地位，公司是皮质激素原料药行业中的绝对主导者，公司主打产品占据了市场绝对主导地位，市场占有率在65%左右。
《红周刊》：规模大，不代表公司的产品销售情况好。
文琳：你来看公司2010年年报中的一句话：“公司主要产品处于持续旺销的局面，市场异常火爆”。而2011年，公司再创历史经营业绩的最高纪录，这样的销售情况算不算好？
《红周刊》：这就奇怪了，公司规模大，处于行业主导地位，销售又火爆，为何不靠提价抵消原材料的上涨？
文琳：很简单，公司利用原材料涨价之机，压低产品价格打压行业内的中小企业，虽然暂时牺牲了一部分利润，但却起到了淘汰竞争对手的目的。
《红周刊》：我明白了，未来一旦竞争对手减少了，涨价就成了水到渠成的事情。
文琳：这几年的大牛股多半都是和产品涨价有关，关注天药股份，不如关注公司主导产品皮质激素原料药的价格，一旦产品价格上扬，公司股价自然会出现反应。