巧用险资持仓寻找牛股

　　毛羽 于志丹

　　目前我国的保险公司除利用自有资金和保险收入作为证券投资的资金来源外，还可运用受托管理的企业年金进行投资，是证券市场中重要的机构投资者。 　　综合多家保险公司的持仓信息发现，与25%的上限相比，险资目前股票和基金等权益类投资占比维持在10%—12%的中等偏低水平。如按5.3万亿元可运用资金测算，若险资仓位水平从12%恢复至16%，则意味着将有逾2000亿元新增资金入市；若险资仓位达到2007年牛市中的25%上限，则意味着将有近7000亿元新增资金入市空间。因此当市场环境转暖之后，险资将有大量的资金“排队”入市，险资看好的个股也将更容易受到资金的推动。 

　　根据笔者的经验，险资的选股能力绝不在市场中的很多专业机构之下，甚至常常能够抄到某些牛股的大底。例如2008年3季度，“中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品”与“中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002”两家险资于6元多的价位抄到了大华股份的大底，随后该股股价持续上扬，至今仍在48元之上。当时被险资关注的东华科技，短期虽然受大盘暴跌的影响从5元下跌至3元，但随后股价走出长牛，最高涨幅达10倍之上。 

　　成功的例子还有很多，例如长园集团与华工科技，在2008年底受 

　　到保险资金的关注之后，随着市场的转暖股价都出现了数倍的升幅。而近期市场中表现极为抢眼的沱牌舍得、深天马A、重庆路桥等个股，十大股东中都不乏险资的身影。以深天马A为例，去年四季度除了受到平安保险旗下的3家险资同时加仓之外，平安保险还以自有资金进驻该股，看多态度极为坚决。随着近期市场反弹的逐步展开，该股股价果然出现大幅上涨，30个交易日反弹幅度达60%之上。 

　　可见，险资作为稳健和长期的投资者，在选择投资标的时往往有较高的选股标准。在市场的底部区域跟随保险资金投资，最大的优势就在于能够准确地挖掘到潜力股，轻松做到价值投资，并获取稳健的回报。如果投资者能够参考险资的投资策略，在保险资金被套并且加仓或者新进驻的个股之中寻找投资标的，无疑就更容易发现兼顾成长性与安全边际的潜力股。 

　　从目前市场看，A股市场只有13.8倍的平均市盈率，36.1倍的市盈率中值，仍然处于历史平均估值的下限，中线看仍有一定价值，保险资金近期的调仓换股，值得投资者关注。值得注意的是，随着2011年基金年报披露工作的进行，险资最新的持股情况也将逐渐显露在投资者面前。通过新东风险资动态平台对保险资金的最新“动向”进行跟踪研究，可以对下一步的牛股踪迹提供一定的线索。