每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　尔康制药：业绩超预期 未来三年将高速成长

　　药用辅料龙头地位巩固。我国仅有19%的药用辅料企业拥有GMP认证，大多数为化工原料和食品生产企业。随着毒胶囊事件的升温，药用辅料产业有望进一步受到国家政策的重视，其中的优势企业也将从产业整顿中获益。公司目前共拥有117种药用辅料产品，还有67个品种正在申报注册批件，是国内品种最为齐全的药用辅料专业生产企业。由于品种齐全，公司已经逐渐形成了“大品种做规模、小品种做利润”的经营模式，随着药用辅料“超市”品种的日益增多，公司的竞争优势和行业声誉也在逐渐增强。

　　药用辅料毛利率有望提升。药用蔗糖的原材料为白砂糖，白砂糖约占公司原材料采购成本的60%，近期白砂糖价格大幅下降，有助于缓解公司成本压力。另外，工业乙醇和丙二醇的价格也有较大下降，公司药用辅料的毛利率有望提升。我们预计公司2012～2014年的摊薄后的EPS分别为0.81元、1.10元和1.47元，对应的PE分别为22.06倍、16.25倍和12.16倍，给予公司“推荐”评级。

　　(东北证券 周思立)

　　洋河股份：深度全国化 高端化 平台化

　　平台化的多品牌运作将成为持续增长动力。由于中档酒在省外有生命周期，因此我们认为公司未来的发展方向将是打造平台化的酒业集团，通过外延式收购或高端子品牌升级进行多品牌运作，充分放大已有的渠道价值，双沟珍宝坊及绵柔苏酒的运作就是平台化战略的牛刀小试，目前来看成效明显。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价210元：我们重申洋河是一家激励到位、管理层能力出众的公司，而高增长规模效应将降低费用率提升净利率，11年公司投入40亿元扩基酒产能，为长期发展打下了坚实基础。预测12-14年EPS为7.00、9.70和12.56元，以12年30倍PE定位目标价210元。

　　(招商证券 龙隽 朱卫华)

　　张家界：淡季表现平稳 费用控制良好

　　财务费用大幅降低，期间费用率下降17个百分点：本期公司管理费用基本保持稳定，销售费用比去年同期略有降低；因偿还部分贷款以及高息负债的减少，公司财务费用减少了260余万元。在公司收入基数较少的情况下，公司销售费率、管理费率、财务费率分别同比下降了3.26、6.20、7.38个百分点。营业外收入增加，弥补营业亏损：本期公司收到贴息207万元，在一定程度上弥补了公司的营业亏损。

　　盈利预测和投资建议：假设公司杨家界索道2013年开始投入运营，我们预计2012-2014年公司将实现营业收入62114万/77267万/91714万，对应EPS分别为0.31元/0.40元/0.48元，分别同比增10.58%/30.22%/18.53%。我们认为公司所拥有的环保车、十里画廊观光电车等业务，在近年旅游形势良好的情况下接待量将保持较高增长，此外，2013年杨家界索道的开通将会成为公司未来新的增长点。给予“推荐”评级。

　　(兴业证券 刘璐丹)

　　老凤祥：收入和利润高速增长 业绩符预期

　　2012年公司加快从产品经营向资本经营的跨越，形成两轮驱动，为老凤祥持续健康发展产生新的动力；继续加快全国营销网络建设，抢占市场，提高份额。全年新增专卖店不少于120家，力争到“十二五”期末，老凤祥拥有的专卖店资源翻一番，超过1000家。同时，加紧境外市场布局，迈出国际化战略的关键一步；增加新四类产品销售规模，改善产品综合毛利率。我们认为公司作为黄金珠宝行业的龙头企业，具有很强的品牌优势以及渠道优势，未来仍将受益于行业高景气，销售收入有望保持快速增长。

　　盈利预测及投资建议。公司具有明显的品牌优势和渠道优势，随着公司加大自营渠道的建设以及新四类占比的提升和黄金销售占比的下降，公司毛利率水平有望逐步提升。考虑到宏观经济及金价对需求的影响，我们微幅下调2012-2013年EPS至：1.53，2.00元(此前：1.59，2.05)，2014年EPS：2.59元，目标价：38元，维持“买入”评级。

　　(广发证券 欧亚菲 訾猛)

　　国腾电子：高增长时期来临 业绩爆发可待

　　公司是国内最大的北斗终端提供商，也是国内唯一能提供全系列北斗关键元器件的厂商，同时公司已经是我国国防领域北斗终端最大的供应商，目前仍在不断开拓民用市场。随着国家“北斗二号”卫星导航系统投入试运行，各“北斗二代”终端产品的招标也即将拉开帷幕。公司的北斗一代终端的市场占有率就达到40%，“北斗二代”项目方面，公司更是承担了六项研发任务的企业，也是目前市场上在北斗产业上产品化做的最好的企业。公司目前在元器件、终端、运营服务全产业链布局，在北斗二代市场中已抢占先机，预计将获得较大受益，今年业绩高增长是大概率事件。

　　盈利预测及评级：我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.79元、1.11元和1.45元，对应的PE为32倍，23倍和18倍，考虑到公司在北斗终端中的优势地位，我们对公司维持“买入”的投资评级。

　　(方正证券 张远德)

　　中海集运：季报亏损超预 业绩将逐季改善

　　维持装载率进而维持运价。我们预计5月份欧线运价提到2000美元/TEU后，继续上涨可能性不大，但回调空间也有限，随着旺季货量的逐步增加，公司盈利将逐季改善。

　　盈利预测和估值。年初以来的提价效应将在2-3季度业绩中逐步体现，在季报利空释放后，公司股价下行风险不大。行业供求矛盾依然突出决定了行业基本面短期“有反弹无反转”，在运价连续大幅上涨后，继续提价愈发困难，行业本身超预期因素减弱将缩减反弹空间，因此，在公司盈利兑现之前，股价上行的催化剂或来自国内外宏观环境预期改善以及大盘反弹。维持公司2012-2014年盈利预测，预计EPS分别为0.11、0.12、0.17元，对应PE分别为27.5、25.2、18.5倍，维持公司“推荐”的投资评级，建议投资者紧密关注欧美经济复苏和中国出口数据等信号。

　　(兴业证券 纪云涛)

　　爱尔眼科：准分子风波对短期业绩有影响

　　会计政策变更使得毛利率和期间费用率同比失去可比性，对净利润没有影响。公司从2012年1月1日开始实施会计政策的变更：此前房租费及经营租入房屋装修费摊销计入管理费用变更后，按经营和管理部门使用房屋的面积，对房租费及经营租入房屋装修费进行分摊，分别计入管理费用、主营成本核算。变更后，公司一季度的毛利率和期间费用率失去可比性，毛利率为46%，销售费用率为9.5%，管理费用率为17.5%。由于会计政策变更，11年除药品销售之外的各项业务如准分子、白内障毛利率均有下降。

　　我们略微下调12-14年业绩至0.56、0.78、1.10元。短期来看，准分子事件对公司业绩有所影响。但长期来看，该影响正在慢慢消除。在医保控费、招标降价、鼓励民营资本进入医疗服务等的大政策背景下，医疗服务是唯一只有利好没有利空政策的子板块，而医院仍然是整个医药产业链中最强势的部分。随着公司的老医院持续增长、新医院陆续扭亏走向盈利，公司中长期的确定性很强，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　(中投证券 周锐)