实力机构荐股精选

　　中兴通讯(000063) 利空渐散 价值明显

　　公司2012年将手机作为重点之一，并计划加强智能机手机销售(2012年目标同比翻番)。其中智能手机一季度已达约500万部(2011年上半年总共500万部)。此外公司严格控制产业链，增加智能手机比例，积极拓展海外市场，并在国内市场毛利率较高的移动、电信增加供货量，目标将终端产品毛利率恢复到2010年水平。

　　目前国内手机市场(尤其是中低端智能机市场)竞争加剧。但中信建投证券认为，凭借良好的研发水平、国内运营商合作关系、具有较强影响力的品牌以及海外销售渠道等优势。加上严格控制产业链等措施，公司2012年终端产品将有良好表现。

　　中信建投证券预计公司全年净利润增长62.56%，2012-2014年公司EPS分别为0.97元、1.22元和1.48元，对应PE为15.54、12.35和 10.18倍。由于受到负面消息及港股走弱等因素影响，公司股价在一个月内下跌18%，但最近已经开始止跌反弹，中信建投证券认为公司目前估值处于历史较低水平，投资价值明显，且欧盟反倾销等负面消息对公司业绩影响有限，对其维持“增持”评级。

　　探路者(300005) 厉兵秣马 乘势而上

　　与欧美等发达国家和地区相比，中国户外用品行业规模尚小，目前正处于高速成长期。户外行业的渠道容量为2874家，截至2012年5月，公司共有渠道约1200家，仅针对探路者主品牌，还将有一倍多的扩张空间。2012年预计公司将净增门店400家以上，渠道增速约为38.4%。未来几年，外延式扩张仍是公司主要看点。

　　公司差异化多品牌运作格局日益清晰，核心业务是探路者主品牌，定位中档户外休闲，高性价比是产品核心竞争力；中高档户外休闲和电子商务是公司的战略业务。新网购品牌ACANU产品5月已经上线，售价比探路者低40%左右，2012年预计收入2000万元。

　　考虑到公司品牌价值的提升、渠道外延扩张以及单店效益的提高。方正证券预计公司2012-2014年收入增速分别为63%、44%和38%；测算2012-2014年公司EPS分别为0.53元，0.79元和1.05元，给予公司“买入”评级，建议投资者积极关注。

　　搜于特(002503) 时尚下乡 空间无限

　　公司目前自有品牌为“潮流前线”，定位为三、四类青春时尚品牌，目标人群为16-29岁之间收入水平不高的年轻人。此类80后和90后的年轻人接受过一定的教育，消费观和上一代人差距明显，他们渴望时尚的穿着，但又受限于自身的收入水平，而“潮流前线”的服装价格不高，又有一定的品牌知名度，其风格与当季流行趋势吻合，正好能满足他们的品牌和时尚服饰需求。

　　公司主要通过在一、二线城市的郊区、地级市、县级市、及年轻人聚集的乡镇等地开设直营和加盟店的方式进行终端销售，其中加盟店是公司销售体系的主要组成部分，占公司门店总数的90%以上。加盟体系既能发挥加盟商熟悉当地市场的优势，又能减少公司资金占用，降低公司经营风险，有利于公司快速扩张，抢占市场。

　　门店扩展带来的外延式增长和平效增加带来的内生式增长对公司近几年收入的增长提供有力支持，公司毛利率相对稳定，费用率随着规模的增长占比呈下降趋势，中信建投证券预计2012-2014年公司每股收益分别为0.86元、1.17元和1.57元，首次给予其增持评级。

　　深圳燃气(601139) 供气量迎来快速增长

　　2011年公司天然气供气量达到8.14亿立方米，同比增长57%。预计未来5年，深圳地区在天然气消费量进入高速增长期，复合增速高达45%以上。工业、电厂用气需求将是推动该地区用气量增长的主要动力；车用天然气、分布式能源项目将是用气量增长超预期的主要驱动因素。

　　随着西二线供气逐步替代现货气，西二线供气量、门站价格、电厂管输价格对公司业绩影响显著。西二线供气量超预期或电厂管输价格高于预期将是公司2012年业绩超出预期的主要因素。

　　华泰证券首次给予公司“推荐”评级，并预计2012-2014年公司EPS分别为0.32元、0.47元和0.62元。

　　考虑到公司天然气业务成长性极佳，未来3年盈利复合增速40%，华泰证券认为给予公司2013年20-25倍市盈率较为合适，对应股价为9.2-11.86元。