每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　歌尔声学：电声器件是业绩增长核心驱动力

　　歌尔过去的成长逻辑就是依靠电声元器件产品的一体化竞争优势，不断的提高对大客户的渗透率。我们预计2013年后，公司电声元器件产品的渗透率将会达到较高的程度，即使下游客户有升级换代的要求，也只能保持公司业绩的稳定增长，因此公司未来业绩高速增长的动力将来自于新产品对新老客户的重新渗透。相关多元化产品将能延续一体化的竞争优势，我们看好相关多元化的产品对新老客户的重新渗透。一些不相关多元化的产品是否依然具有竞争优势是我们未来需要观察的地方。

　　投资建议与盈利预测我们预测公司/12/13/14年EPS为1.06/1.68/2.31元，采用相对估值法公司2012年合理市盈率区间为30-35倍，对应估值为31.8~37.1元/股，区间中值为34.45元/股，对应10/11/12年PE为32/20/15倍。公司以一体化战略为竞争优势，向苹果、三星(微博(http://weibo.com))、索尼等大客户全方位的渗透电声器件及相关多元化产品，是公司近年业绩高速增长的核心逻辑。鉴于以上原因，我们首次给予“推荐”评级。

　　(华创证券 高利)

　　海信电器：预期在变 公司竞争力不变

　　海信龙头地位有望持续强化。海信电器是海信集团智能化战略的一个分支，其发展将会受到集团智能化战略的有效推动。预计2013年海信智能电视用户可以培育到800万户左右。用户数的放量将会有望改变公司传统的盈利模式。尽管上半年彩电行业竞争态势恶劣，但是公司依然保持了市场份额的提升，竞争力在强化。公司自上市以来，收入和盈利均保持稳步的增长。尽管2011年公司的增长再一次大幅超预期，我们认为市场上普遍担心的业绩下滑出现的可能性很小。

　　投资建议。我们认为智能电视产品改进与普及进程超预期、下半年彩电市场的关注点有望从价格战上转移到新品的推动上，行业龙头海信电器将会最大受益于行业的这种变化。考虑到公司较强的研发能力、市场竞争力以及稳健经营的历史情况，我们认为全年公司仍将保持稳步的增长。预计2012-2014年公司的收入增速分别为12%、18%和16%，EPS分别为2.15元、2.50元和2.87元，对应的PE为8倍、7倍和6倍。首次给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为24元。

　　(安信证券 衡昆)

　　海格通信：专网射频芯片研发获863立项

　　同时，欧美军事禁运导致国内通信技术应用有民用整体领先于军用的特点，国内军事和半军事领域的专网通信发展滞后，军用数字集群网络在军队后勤、物流、边海防等场合未来有很大的发展空间，海格通信将是核心收益标的。此次课题专项经费348万元，对应当前3.32亿股本，不考虑财务处理细则，约合每股0.01元的营业外收入，对2012年当前业绩影响小(2011年营业外收入5707万，主要为军方或政府研发补助等)。

　　3.投资建议：近期股价有所回落，长期投资价值凸现，维持此前盈利预测(基于中报情况再适度修正)和“推荐”的投资评级。

　　(银河证券 王家炜)

　　榕基软件：政务信安保稳定质检协同开空间

　　电子检验检疫是国家电子政务12个重点信息系统之一“金质工程”的重要组成部分，三电工程则是我国电子检验检疫的核心内容。三电工程是国家质检总局及各地分局为进出口企业提供快捷、高效、优质的B2G电子政务服务的一项重要措施。目前包括电子申报和电子监管两个环节，未来有望将市场空间更大、更有效的电子放行纳入。当前我国电子申报包企业数量约为14.9万家，电子监管企业约为8.8万家，过去5年的复合增速分别为12.96%和19.57%。由于电子监管和电子申报具有较强的刚性需求特点，预计电子监管和电子申报未来3年的增速仍将分别维持12%和18%的水平。

　　综上，我们认为公司的质检三电工程业务2012-2014年将保持65%、60%和50%的增长，毛利率稳中有升，协同管理增速为40%左右，电子政务增速为30%，信息安全业务保持30%的增长。由于公司的产品是同源开发，客户共享，所以我们预计公司的费用率水平会下降。我们预计公司2012-2014年可实现的EPS分别为0.81元、1.12元和1.56元，分别对应21.12倍、15.18倍和10.93倍PE。鉴于公司长期的高成长的概率极高，我们维持原有的目标价，除权后为22.54元，对应2013年PE20倍。重申“买入”评级。

　　(华宝证券 吴炳华 陈筱)

　　合肥城建：下半年销售释放空间的期待

　　当前公司主力销售的楼盘均位于合肥，分别为琥珀名城项目、琥珀五环城项目以及琥珀新天地项目。根据搜房网6月24日的统计数据，上述3个主力在售楼盘合计入网套数为2582套；除了琥珀五环城位于政务区不限购外，其余两个主力楼盘则受限购政策影响，使得上述3个主力在售楼盘整体去化一般，即开盘以来合计成交套数为410套，去化率为16%。随着中央政府对于地方政府在房地产调控政策上预调微调的容忍度不断提高，我们认为下半年改善性需求的放松将是房地产调控政策预调微调的重要突破口。基于此，我们认为，尽管公司先前销售表现一般，但下半年销售释放空间还是值得期待的。

　　投资评级：“增持”(维持)。我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.62元、0.82元和1.06元，对应的PE分别为10.7倍、8.1倍和6.3倍。当前公司PE估值相对合理，结合下半年对于销售的期待，我们维持公司“增持”评级。

　　(浙商证券 戴方)

　　汤臣倍健：经历风雨洗礼 中报依然高增长

　　姚明代言的新品牌片正在后期制作，预计今年9至12月进行高密集的品牌推广活动，本轮推广是以品牌而非产品为传播核心，效果有较长滞后性，但将有助于提高公司美誉度和消费者的认同感，增强客户粘性，同时为明年收入提前播种。

　　盈利预测及投资建议：由于上半年公司在广告投入方面并没有大规模宣传，因此费用率较低，鉴于下半年新产品上市、姚明新片广告将投放媒体，下半年费用率明显高于上半年，但全年品牌推广费仍将维持10-12%，费用率将维持25%左右水平，因此我们维持前期盈利预测不变：预计12-14年收入为11.3亿、18.5亿和29.5亿，YOY为71%(有上调空间)、64%和60%；EPS分别为1.54元、2.51元和4.18元，YOY为81%(空间不大)、63%和66%。我们维持75元目标价，对应30X13PE，维持“买入”评级。

　　(宏源证券 黄立军)

　　大冷股份：冷链行业龙头 业绩增长稳定

　　大连三洋制冷：大连三洋制冷是国际一流的溴化锂吸收式中央空调专业制造企业。2011年，大连三洋制冷开发了多种新产品，满足了市场需求，提升了企业的核心竞争力。预计未来几年将保持稳定增长。

　　我们预计2012-2014年公司营业收入增速分别为10%，13%，14%，EPS分别为0.35元，0.41元，0.47元。公司6月26日收盘价6.68元，相对2012年估值为19倍，相比可比上市公司，不具有明显优势。我们给予公司20倍估值和“中性-A”的投资评级，目标价7.00元。

　　(安信证券 王舒婷)