双节临近 商业零售股随旺季起舞

　　记者 张厚培

　　海外市场的暴跌让A股风声鹤唳。不过，商业零售板块以其自身优良的业绩表现和抗通胀防御特征，成为了市场弱势行情中少数抗跌品种，个股活跃有加。分析认为，节假日期间，是商业零售行业的传统的消费高峰期，商业零售板块在节日前都会有表现。目前，中秋国庆双节临近，商业零售板块有望随旺销起舞。

　　中报业绩喜人

　　海外市场的暴跌让A股风声鹤唳。不过，商业零售板块以其自身优良的业绩和抗通胀防御特征，成为了市场弱势行情中一道抗跌风景，板块个股表现也是颇为活跃。在近三周沪指大跌逾6%的背景下，商业零售板块中不少个股逆市上涨，如合肥百货(000417)就在最近录得近20%的涨幅。

　　分析认为，商业板块的逆市逞强，虽然有中秋国庆两大节日的刺激作用，但在目前弱势格局下，业绩才是王道，只有业绩确定的公司，才能在大盘走势较弱的时期保持较稳定走势。

　　从已发布中报业绩和中报业绩预告的公司来看，售业零售行业公司业绩同比增长喜人。如，合肥百货和大商股价(600694)上半年净利润同比增长分别达到了162.86%和131.46%。老凤祥(600612)、永辉超市(601933)则分别预计上半年净利润同比增长100%以上和达90%以上；海宁皮城(002344)预计上半年净利润同比增长95%-125%。行业研究员普遍预计，商业零售行业中报业绩将延续一季度高速增长态势，且行业保持两位数增长是大概率事件。

　　国家统计局9日公布的数据显示，今年1-7月份，社会消费品零售总额100,241亿元，同比增长16.8%，其中，7 月份我国社会消费品零售总额为14408 亿元，同比增长17.2%，环比增长1.26%。消费者信心和预期指数回升至108.1 和111.4。从数据来看，与上半年相比，下半年的社销零售总额增速会有所提高，消费者信心指数和预期指数有所回升。

　　业内分析人士指出，从市场看，商业零售板块在节日前都会有表现的。此外，参照历史经验，过去两年行业在8、9月份均有优异的绝对收益表现和相对超额收益。因此，随着中秋国庆双节临近，商业零售板块有望随消费旺季的到来起舞。

　　通胀受益者

　　统计数据显示，2004年开始至今，通货膨胀对于商业零售行业的盈利有正面的作用。比如，2008年3月，CPI达到接近8%峰值的时候，商业零售行业的收入增速达到接近25%的最高增长速度，营业利润率到5.5%的较高水平。而在2009年9月CPI降到-2%时，零售百货行业的收入增速也降到了5%左右，营业利润率回落到了5%以下。由此可知，通货膨胀对于商业零售板块利润提升具有一定的促进作用。

　　国信证券分析师孙菲菲表示，CPI 的高位运行，将一定程度上延长通涨周期，而零售行业在维持销售需求稳定增长的前提下，通涨将促使单价的提升。对于行业内对上游产业较强势的公司而言，将增厚其当季利润。

　　此外，个税起征点提高利好商业零售百货板块。大成基金认为，中低收入人群税负降低将带动民生改善以及大众化消费市场崛起，百货公司有望受益。湘财证券指出，通货膨胀对于零售行业收入和业绩的提升具有积极作用，在当前通货膨胀继续和个税起征点上调超预期的情形下，零售行业业绩将会出现超预期表现。

　　国联证券研究员指出，近年来，国家先后出台了居民收入倍增计划、提高个税起征点等收入分配政策将对居民消费意愿和消费能力提升产生深刻而长远的影响的政策。加之，人口结构和区域经济结构的变化也将加速居民消费升级、拓宽消费需求空间，在人均GDP突破4000美元的大背景下，无理由不看好商业零售行业的发展。

　　孙菲菲认为，零售行业的景气持续的情况下，成长是投资的主线。投资标的选择原则是：有稳定的利基市场(高度专门化的需求市场)、向新兴业态、新兴地区进行区域扩张、业态扩张及品类(模式)稳健扩张、同时管理能力及商业模式能够实现“正循环”公司。如首商股份(600723)和王府井(600859)和友阿股份(002277)等

　　个股点将台

　　合肥百货(000417)

　　公司2011年上半年收入46.1亿元，同比增长27.0%；实现净利润2.93亿元，同比增长162.9%。中报还显示，上半年公司综合毛利率较去年同期提高了0.7个百分点。据了解，公司毛利率的提高一方面是由于公司部分门店逐步度过培育期，另一方面则是随着门店数量的增多，逐渐体现出了规模优势。

　　“白马百货领头羊，值得拥有。”光大证券分析师唐佳睿表示，看好合肥百货未来经营能力，单店极强的管理能力、卓越的门店整合能力、安徽地区的垄断优势以及多业态同步发展等众多优势，在A 股百货股中脱颖而出。

　　资金流向：E投资金融终端显示，该昨天录得主力资金流入355万元，最近三个交易日录得资金流出1560万元，五个交易日录得主力资金流入53万元。

　　成商集团(600828)

　　中报显示，今年年上半年成商集团实现营业收入10.32亿元，同比增长23.58%，完成年度计划的46.30%；实现营净利润1.07亿元，同比增长61.43%。据了解，公司新项目进展顺利：茂业中心项目正在进行外立面及内部装修工程，并全面推进商业规划及招商工作，预计在10月开业；盐市口二期项目规划如期进行，预计10月裙楼封顶，2012年5月百货开业。

　　招商证券分析师杨夏指出，公司近期看点在于收回春熙路太平洋百货经营权或提租带来的盈利大幅增长较为确定，未来看点在于公司在成都市繁华商圈的门店扩张值得期待。

　　资金流向：E投资金融终端显示，该股上周五录得主力资金流入108万元，最近三个交易日录得资金流入90万元，五个交易日录得主力资金流出222万元。

　　友阿股份(002277)

　　2011年上半年， 友阿股份实现营业收入24.05亿元，同比增长39.26%；净利润2.097亿元，同比增长40.29%。公司表示，经营中的困难主要是春天百货长沙店，受地铁施工交通管制的影响，其销售同比有所下降。

　　东方证券分析师王佳表示，公司作为区域性百货龙头，在长沙地区拥有绝对优势， 公司是零售上市公司中少数实施股权激励公司，股权激励实施后管理层和股东利益趋于一致，未来公司释放业绩动力更足，同时4-6月份，大股东不断增持上市公司股票，彰显出大股东对公司未来发展之信心。

　　资金流向：E投资金融终端显示，该股上周五录得主力资金流出86万元，最近三个交易日录得资金流出866万元，五个交易日录得主力资金流入2317万元。

　　《投资快报》发自广州