计算机：融资融券将转为常规业务

　　证监会19日发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》修订草案，将融资融券业务转为常规业务；同时证监会发布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》。

　　投资要点：

　　转融通的介绍：所谓转融通，就是通过成立中国证券金融股份有限公司，由银行、基金公司、保险公司、信托公司、财务公司、国有大股东等机构提供资金和证券，证券金融公司则作为中介将这些资金和证券出借给证券公司开展融资融券业务，从而为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源。

　　直接影响：《证券公司融资融券业务试点管理办法》修订草案出台意味着融资融券业务将继直投业务之后成为券商的常规业务，预计后续80多家券商将陆续获得融资融券资格，恒生与金证将占据其中绝大多数软件系统的份额。而转融通的启动意味着不只券商自有证券或资金可以融出，银行、基金公司、保险公司、信托公司、财务公司等各类专业机构以及国有大股东等长期战略投资者等都可以作为证券融出方或资金融出方，通过证券金融公司参与融资融券。我们判断这块IT系统市场未来将远远超过融资融券本身IT系统的市场空间。

　　长期影响：融资融券由于券商只能用自有证券进行融券，券源不足成为了制约融券业务发展的瓶颈，也使得A股市场个股的做空机制未真正形成，在转融通帮助A股市场解决融券来源问题后，个股双向交易机制有望真正形成。通过和相关上市公司的沟通，我们认为新的交易机制的形成从长期看可能会是重大的机遇，国内软件系统厂商的软件产品广度和深度远不及国外，以国际金融软件巨头SunGard为例，其为对冲基金、养老金、资产管理机构、保险公司，银行、资产经纪人、发行商、交易商及一般企业等提供各种财富管理解决方案，产品线覆盖面广，产品数量超过350种，我们认为新的交易机制的形成会带来新的软件系统的需求。

　　投资建议：我们认为中国证券市场逐步发展到成熟的过程，也就是新的证券制度、参与主体、交易手段、交易品种不断涌现的过程，例如从上交所战略规划（2011-2020）来看，未来3年主要的目标之一就是筹划建立基于合格投资者的衍生产品市场，这些都会对于财富管理软件系统厂商形成实质性利好，依次推荐恒生电子、金证股份。

　　风险提示：行业内主要厂商特别是B2C模式的厂商业务与证券市场联