齐鲁证券：鲁商置业融资能力助成长

　　齐鲁证券房地产开发研究员丁晨、周涛近日推荐买入鲁商置业(600223)。

　　研报指出，2011年中报报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润2628.65万元，比去年同期减少37.40%，上半年交房较少导致业绩低于预期。而报告期内公司实现合同销售额26.32亿元，同比增长75.47%。上半年公司仍然坚持“山东+X”的扩张战略，未来两年处于资源加速变现时期，周转率将达到极致。值得注意的是，公司从去年开始的快速扩张带来资金面偏紧，但背靠国资背景较强的鲁商集团，公司有强大的融资能力支撑。2011年大股东鲁商集团和关联方的借款额度提高到了50亿，并提供50亿融资担保，截止目前预计仍有40亿大股东借款和担保额度，其融资成本均低于今年以来多家房企的贷款成本和信托成本。研究员预计公司今年各项目结算进度可能低于预期，明后年进入结算高峰。

　　齐鲁证券估测该公司2011-2013年每股收益分别为0.55、1.00和1.55元，维持 “买入”评级，目标价9.09至10.10元。该股8月24日收报7.62元，年初至今涨2.42%（复权后）。