证券经纪：业绩拐点已现

　　今日投资对“当前机构关注度最高行业”进行统计发现，近一周，有25家机构关注证券经纪行业，较上一周增加16家，位居机构关注度排行榜第一名。

　　近期证券经纪市场表现比较突出。数据显示，上周证券经纪平均上涨7.09%，大幅跑赢上证指数4.02%、沪深300指数3.76%。东方证券分析师王鸣飞判断，尽管券商股近期涨幅较大，从交易角度看短期存在一定压力，不过仍看好券商股的中线投资机会。

　　中信证券分析师潘洪文表示，从国内宏观政策趋势看，不必过度悲观。一方面8月通胀开始回落缓解了对短期加息的担忧，7月份通胀见顶是大概率；另一力面前期海外金融市场大幅动荡为国内政策抉择提供了一个政策底部，预计未来更为紧缩的政策将趋于谨慎。从流动性来看，存在对利保资金、企业年金、RQFll等新增资金逐步入市的预期。因此对国内宏观政策不必过度悲观，这对高弹性的券商股而言是好事情。

　　三季度上市券商佣金率企稳是大概率事件。随着近期越来越多券商公布半年报，二季度上市券商佣金率环比企稳已几成定局。结合草根以及上市公司交流，三季度佣金率持稳仍将是大概率事件。如果说佣金率一个季度的止跌仅仅是巧合的话，连续两个季度佣金率的企稳将会在一定程度上改善市场原先对证券公司经纪业务的悲观预期，而且也会从财务层面上稳定券商的经纪业务收入。

　　从交易额和换手率来看，2011年8月份(截至25日)日均股票交易额为1623亿元，日均流通换手率为0.82%，均处于2009年以来低位。潘洪文预计，随着利好市场预期推动大盘上涨、通胀见顶和宏观政策推出可能趋于谨慎，交易额和换手率有望触底反弹。

　　王鸣飞指出，创新业务的推出及完善仍将是券商股重要向上催化剂。近期证监会发布《转融通业务监督管理试行办法(草案)》等一系列征求意见稿，表明转融通已箭在弦上， 同时融资融券标的券扩大可能也将于年内推出。这些业务的推出和完善在短期内能够成为券商股重要的事件性驱动因素， 而从中期角度看，也确实能显著提升证券公司融资融券业务收入。更为重要的是，这类新业务的不断推出将从根本上改变证券公司现有的盈利结构，使券商有机会向新的业务蓝海挺进。 (作者系今日投资分析师)