政策落定 种业面临整合

　　文/本刊记者 姚舜

　　《农作物种子生产经营许可管理办法》提高了行业门槛，种业集中度和景气度将持续提升。种业板块有望迎来从估值修复到估值溢价的上涨行情。

　　日前，农业部第4次常务会议审议通过了《农作物种子生产经营许可管理办法》，将自2011年9月25日起施行。券商分析师普遍认为，这是种业的实质性利好政策。

　　中邮证券研究报告表示，该管理办法提高了种子企业的注册资本金，提高了行业门槛，对全国性育繁推一体化的龙头企业在加工能力、研发和生产基地方面提出了更严格的要求。在政策扶持下，种业集中度和景气度将持续提升，可长期关注。在种业个股选择方面，可参考三大核心指标——研发实力、营销渠道和生产基地。据此仍然重点推荐两只个股，即产业布局完善、研发实力最雄厚、报表未能完全体现公司价值的隆平高科和研发实力雄厚、最先实施营销改革、拥有较多优势品种的登海种业。

　　中信证券报告称，未来6～8个月，种子行业有望迎来革命式洗牌。基于3个理由力推种业板块：一是新品种表现超预期，如登海种业605单产水平有望超预期，种子行业基本面向好趋势可能超预期；二是行业政策细则出台超预期，有望提升行业估值；三是预计未来6～8个月龙头公司将集中整合中小型企业，全国种子行业兼并重组有望加速。报告维持种业板块“强于大市”的评级，认为种业板块有望迎来从估值修复到估值溢价的上涨行情，首推登海种业、敦煌种业、大北农、丰乐种业、荃银高科、万向德农、神农大丰等行业龙头公司。

　　东莞证券分析师认为，未来种子行业的竞争格局将主要集中在产业整合上，行业的经营和市场份额必将向实力强、规模大的种业公司集中。一些有畅销品种、技术领先优势、有意愿快速兼并扩张的公司在行业整合中更有优势。随着四季度进入种子销售旺季，建议关注登海种业、隆平高科、荃银高科和丰乐种业。

　　行业评判

　　国信证券 

　　旅游板块攻守兼备

　　三季度旅游旺季带来的良好业绩预期，加上政策利好出台、提价、资产注入预期等题材升温，以及2012年良好的预期估值(重点公司整体动态市盈率25.2倍)，下半年旅游板块攻守兼备特征明显，建议继续稳健配置重点个股，按顺序包括中国国旅、峨眉山A、丽江旅游、黄山旅游、中青旅、宋城股份、锦江股份、湘鄂情和三特索道。

　　中银国际 

　　稀有金属值得看好

　　随着我国经济转型加速，对与新兴产业相关且我国具有资源优势的铟、钨和锗等稀有金属的未来前景抱有信心。另外，发展能源多样性以确保我国经济可持续发展，将会使锂、铟和锗(太阳能电池)等金属的投资价值逐步凸显。相对更看好稀有金属。主要推荐株冶集团(盈利主要来自于铟)、东方钽业、江特电机(有锂和钽资源)、厦门钨业。

　　光大证券 

　　煤炭价格有望上涨

　　短期内动力煤价格将持续小幅下滑，至9月中下旬才有可能转好，在11月进入快速上涨通道。炼焦煤价格将在目前基础上进一步上涨。焦炭产能过剩情况依旧，售价会随着炼焦煤价格上涨而上涨，但盈利水平不会显著改善。喷吹煤作为焦炭的替代品，未来价格也会随着焦炭价格上涨而上涨。看好焦煤类、喷吹煤类公司和拥有交通运输优势的动力煤公司，建议超配低估值的中国神华。主要推荐西山煤电、盘江股份、潞安环能和兰花科创。

　　安信证券 

　　智能变电站受益广

　　上半年，配电、用电、调度环节投资大幅增长，变电环节招标放量。从智能电网建设进度和各领域投资规模来看，下一阶段重点推荐智能变电站、智能配网、充换电站等3个细分领域，智能变电站是核心重点。智能变电站建设是智能电网建设中投资最大、牵涉设备最多、技术难度最高、受益面最广的环节。重点推荐国电南瑞、四方股份、国电南自和许继电气。

　　投资策略

　　海通证券 

　　中线布局时刻来临

　　中线布局的时刻已经来到，因为右侧拐点已经开始等待信号出现。所谓右侧拐点是指资金变局，而不是指新增信贷的扩张。货币政策在下半年不会转向，但银行理财产品规模压缩、全民放贷断裂后，庞大社会存量资金将转而配置A股，时间点可能在四季度。这个拐点仍需等待，短线市场不会一蹴而就，而是呈现“跷跷板”行情，即主板、中小板和创业板可能轮番表现。此时可以开始中线布局。建议采取攻守兼备的策略，选择仓位低、弹性大、估值低且行业基本面不会继续恶化的行业，如银行、地产、电气设备和软件等。

　　东北证券 

　　关注两个投资组合

　　目前市场扰动因素依然存在，需要更多地关注物价回落及金融创新对股市的积极意义。考虑到上市公司业绩的平稳、估值的低位为市场提供了支撑，9月份股市有望对物价回落做出积极的反应。建议以物价回落和金融创新推动低估值板块的估值修复为出发点，关注两个组合，一是高股息率的钢铁、金融、汽车等偏周期性行业个股，二是上市已有两年且营业收入和净利润双双显著增长的中小板和创业板个股，多分布在农资、专用设备、生物等板块。

　　中投证券 

　　结构性地逐步增配

　　9月是年内最关键的基本面环境过渡期，预计通胀、经济数据将走过典型的“滞”胀区域，但这一过渡期弹性仍受政策滞后性的制约。9月政策基调可能仍以观察为主，以“预期管理+政策优化”为主要方式，弹性恢复依然有限。维持2700点以下是买点的判断，建议结构性地逐步增配。建议关注三季报预增股行，继续关注医药行业配置机会，关注旅游行业旺季投资机会，关注地产板块中长期投资价值，关注节能环保、信息技术等政策利好的子行业。