A股农业股：看好三大板块

　　文／邓若楠

　　农业板块上市公司估值目前处于一个合理区间，在通胀形势下，它具备消费品的防御属性。投资考虑的两大要素是，企业是否具有品牌优势；科技研发技术是否在国内处于领先水平。

　　尽管农业上市公司在2011年上半年整体表现并没有跑赢大盘，但平安证券戴晶认为，基于农业股去年整体涨幅偏高，上半年表现属于正常回调。

　　从农业板块上市公司2011年的中报分析，基本都有50%到100%的业绩增长，行业景气度上行。此前向上修正中报业绩的几家畜禽养殖板块上市公司涨幅居前，预计大部分企业下半年有望跑赢大盘，中长期农业板块还会出现新行情。

　　“投资安全”取决于食品安全

　　中国农业产业多为“大行业小公司”，市场总量大而份额分散。受到近年来一系列食品安全问题影响，消费者对于绿色、安全食品的市场需求越来越大，而对价格敏感度降低。一项调查显示，有安全认证标志的猪肉，消费者普遍愿意多付出30%溢价。有品牌的优质大米，溢价空间则在一倍左右。

　　戴晶认为，目前看来，值得投资者关注的农业企业的发展趋势，将从单纯的种植养殖向精深加工发展，具备循环经济模式产业链，以规模化经营提高生产效率，同时重视品牌化获得市场信誉。

　　而投资考虑的两大要素则是，企业是否拥有天然良好种植养殖区域，具有品牌优势。种业公司则需考虑其科技研发技术是否在国内处于领先水平。

　　事实上，在资本市场上农业企业的投资“安全”依然主要取决于“食品安全问题”。

　　“食品安全是长期投资，投入大、周期长、回报慢，一些企业追求短期利益，往往缺乏投入动力。”戴晶说。

　　在这一方面，漫长复杂而分散的供应链也给了不轨者以可乘之机，目前大多出现问题的环节是非法添加物。如饲料添加剂、农副产品中的加工助剂、食品制造和餐饮服务中的食品添加剂等。

　　“在企业商业模式转型中，预计将产品聚焦中高端细分市场，这样能获得较高的食品安全溢价。同时通过高品质、安全性等产品差异化建立竞争壁垒。”

　　农业板块具备消费品的防御属性

　　目前农业上市公司大致可分为八大子板块，约有56家上市公司：上游的饲料、疫苗、种子、种苗；中游种植、养殖；以及下游的流通和加工。

　　从具体板块分析，首先看好近期受到事件性利好消息推动的上游种子类上市公司。

　　8月份农业部发布消息称，将以种子为重点，加快研究和推进农业科技进步，推动种子企业兼并重组，扶优扶强，培育具有核心竞争力和较强国际竞争力的“育繁推一体化”种子企业。

　　受此影响，种子上市公司如丰乐种业、登海种业等涨幅表现都不错，中长期也看好。

　　其次，他看好淡水养殖板块。这主要受制于湖泊资源的稀缺性，这一板块上市公司，如淡水水产品龙头企业大湖股份。戴晶认为，前期企业在水产品资源方面持续投入，将在2~3年内逐步释放产销量；同时，通过战略转型+向下游渠道延伸+自主提价，使企业盈利能力有较大的提升空间。

　　第三类比较看好深海养殖板块。代表性的比如獐子岛，近期中小板和创业板出现了一些该板块上市公司。瑞银证券此前一份研究报告也认为，尽管2011年海水养殖公司股价跌幅大于大盘，但考虑到日本核泄漏事件的负面影响，如果回顾过去一年的股价表现，事实上海水养殖行业是享受了溢价。分析认为，海水养殖企业的创新，代表了农业先进生产力，支撑了行业高估值和股价溢价。

　　这其中的投资风险主要是，养殖海域发生台风、风暴潮、气候异常等自然灾害；大面积发生严重的水生动物疫病，以及赤潮、溢油等环保事故，都将影响到公司养殖产品的生存安全，影响企业收入。

　　此外，受到下游养殖业高景气拉动饲料需求销售，进而带动饲料行盈利高景气。周期性投资可以关注饲料行业，如大北农、唐人神等。

　　“总体来说，农业板块上市公司估值目前处于一个合理区间。对于这一行业的投资，在通胀形势下，它具备消费品的防御属性。同时其景气度不断上升，使一些细分领域具备进攻属性。而事件性驱动更能带来超额收益。属于攻守兼备的投资板块。”戴晶表示。

　　他认为，目前看来种子类和水产类上市公司仍然是农业板块中质地最好、排他性最强和基本面最为扎实的子行业，其中有资源、有技术、有壁垒的公司是中长期投资的最佳选择。