农林牧渔防御性凸显 逾半数个股遭大单抢筹

　　■ 本报记者 赵子强 孙 华

　　综合考虑行业转型、事件推动以及行业景气周期等因素，中信证券首推种子、饲料，建议关注养殖行业

　　受行业整体景气度和CPI中与农副产品相关价格上涨等多重因素影响，农林牧渔板块上周逆市上涨，成为板块指数中少有的几个上涨板块之一，排在大智慧板块指数第二位，周涨幅达0.49%。专业分析人士表示，就 9月而言，通胀回落低于预期是大概率事件，国内因素(中秋和国庆节)将推高国内农产品价格，而国外因素(QE3推出的预期)或将引发大宗商品价格再度高企，通胀输入压力不减， 9月农业板块在弱市下的防御性有望凸显。

　　机构主力大量吸筹

　　24股呈资金净流入

　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周大单资金开始转向防御性品种，农林牧渔行业做为回落中防御性工具被机构主力大量吸筹。上周沪深两市均出现一定程度的回落，上证指数周下跌1.21%，深证成指周下跌2.99%，两市A股合计大单净流出103.88亿元，31类行业板块中仅农林牧渔行业呈大单资金净流入状态，上周累计流入大单资金11319.84万元，日均主力资金流入额为2263.968万元，显示出农林牧渔对主力资金的吸引力较足。

　　上周，农林牧渔板块大单资金净流入的股票有24只，占行业交易中股票家数的51.06%，这些个股合计大单资金净流入24075.55万元，平均每股周大单资金净流入达1003.148万元。其中，周大单资金净流入超过1000万元的个股分别为：登海种业(5604.232万元)、隆平高科(4277.814万元)、新希望(3389.193万元)、雏鹰农牧(1649.477万元)、正邦科技(1522.505万元)、天康生物(1476.493万元)、东方海洋(1336.298万元)。

　　登海种业是上周大单资金净流入最高的农林牧渔股，周大单资金累计净流入5604.232万元，周涨幅达9.37%，也是该板块上涨最快的个股。公司在国内玉米种子生产规模中处领先水平，到内蒙等三大基地改建完成，公司制种规模可以达到5800万公斤，募资项目完成后，公司的制种规模有望攀上全国第一的高位。一个月内有11家机构给予公司股票买入或增持评级。

　　上周两市大盘震荡回落，该板块指数表现出明显强劲，至上周五收盘，累计上涨0.49%，收报3519.86点，排在31类行业中的第二位。跑赢上证指数1.70个百分点，跑赢深证成指3.48个百分点。上周有20只农林牧渔股逆市上涨，占该板块个股总家数的42.55%，该板块上周涨幅超过4%的个股达到6家，分别是：登海种业(9.37%)、新希望(5.71%)、新赛股份(4.76%)、正邦科技(4.48%)、大康牧业(4.07%)、雏鹰农牧(4.01%)。

　　《农业十二五规划》推出

　　相关股将享受政策估值溢价

　　对于农业行业，值得关注的事件是，9月2日，农业部公布《全国农业和农村经济第十二个五年规划》。《农业十二五规划》的主旨思想是以转变农业发展方式为主线，以确保国家粮食安全和农民持续较快增收为目标，以加快现代农业发展和社会主义新农村建设为主要任务，着力强化政策、科技、设施装备、人才和体制支撑，提高农业现代化水平，夯实农业和农村经济发展基础，建设农民幸福生活的美好家园，为经济社会平稳较快发展和全面建设小康社会奠定坚实基础。

　　对此，业内人士分析认为中国农业政策的核心未变，目标依然是“保障粮食安全和提高农民收入”，但实现目标的手段和政策扶持的落脚点日益精准化，预期未来在农业生产(种业、农田水利建设、节水灌溉、农业机械)、农产品加工、农产品流通及行业龙头企业整合方面会有更多的实质性扶持政策出台，相关农业股的政策估值溢价将会长期存在。

　　《十二五规划》同时指出，通过提高家庭经营性收入、增加工资性收入、转移性和财产性收入努力促进农民持续较快增收，未来仍将稳步提高主要粮食品种最低收购价。这一政策体现出政府通过“工业反哺农业”缩小“城乡剪刀差”的既定方针不变，市场人士分析认为，主要粮食作物价格上涨的长期趋势得以维续，农产品价格上涨依然是农业股盈利能力和估值水平提升的核心逻辑所在。

　　此外，《十二五规划》指出，巩固提高粮食综合生产能力，按照稳定面积、优化结构、建设主产区、提高单产的思路，进一步加强粮食生产能力建设，确保95%以上的自给率。按照这一思路，业内人士预计种业、种植业、养殖、饲料、农业机械等子板块有望享受一定的政策性估值溢价。

　　“十二五期”间国内粮食播种面积稳定在16亿亩，粮食产量保持5.4亿吨水平。对此，市场人士分析认为，由于城镇化进程，粮食播种面积提升难度极大，因此粮食产量稳定的重任肩负在单产水平提升上面，加强农田水利基础设施建设、提高农业机械化水平、加大良种研发力度成为保证单产水平提升的关键所在。规划中指出“十二五”期间农业灌溉有效利用系数达到0.53，机械化水平达到60%，研发一批适应现代农业机械化作业需要、具有重大突破意义的新品种，不断扩大应用面积。

　　因此，业内人士预期相关的水利建设工程商、节水灌溉设备生产商和农业水利设备制种商将享受政策红利带来的市场规模扩大机会，而具有研发优势的种业龙头将获得更多的资金支持，通过优势品种实现更高的市场占有率。

　　《规划》中指出继续优化农村产业结构，畜牧业和渔业产值占农业总产值的比重分别达到 36%和10%。其中，加快建立健全标准化养殖体系，积极推进畜禽标准化规模养殖场建设，加快建立健全饲料安全保障体系，推进高效安全新型饲料研制与产业化开发，到“十二五”末存栏100 头以上奶牛规模化养殖比重超过38%，出栏500头以上生猪规模化养殖比重达到50%；开发建设渤海、黄海、东海、南海四大海区海洋牧场，合理控制海域养殖面积和密度。

　　齐鲁证券报告认为，畜禽养殖规模化提升有利于养殖、饲料、兽药等行业横向或者纵向一体化的整合，未来国内或将诞生诸如泰森、正大这样的养殖一体化巨头；而对海水养殖海域面积和密度的控制使得当前海产养殖“四驾马车”的水域资源日显珍贵，辅以各大公司营销改革的力度，高端海产品的消费属性日益突出，长期稳定成长性之门打开。

　　同时，值得关注的是，政府打造行业龙头企业的政策决心。规划中指出引导龙头企业采取兼并、重组、参股、收购等方式，组建企业集团；着力推进精深加工，培育领军企业，促进产业优化升级，培育一批产值过百亿元的大型企业集团。预期未来种业、饲料加工、兽药、果蔬加工、粮油加工企业或将成为整合政策的受益者，积极关注相关子行业和个股外延式扩张的机会。

　　农业板块利润增速超预期

　　机构看好种子饲料等股

　　中信证券9月策略观点认为，由于板块行情分化，因此，选择绩优股。通胀预期见顶之后，农业板块的整体行情主要是阶段性的，但有业绩支撑的公司仍然会表现出独立行情。

　　国内种业加速洗牌，龙头公司业绩高成长。农业部发布《农作物种子生产经营许可管理办法》，落实提高进入门槛等政策细则；农业部种子管理局或于本月挂牌成立，种业政策落实细则将进入发布密集期。中信证券判断，未来3年将成为龙头公司整合中小型企业的集中期。此外，种子新品种大田表现乐观(如登海605单产水平有望超预期)，基本面向好趋势可能超预期。

　　同时，中信证券看好饲料行业景气，同时关注养殖板块机会。由于生猪盈利保持高位同时存栏上升，饲料行业处于景气上升期，并有望持续上升并延续至明年三季度。

　　并判断猪价10、11月再次冲高的可能性较大，建议关注畜禽养殖板块阶段性投资机会。水产品进入消费旺季，关注价格上升推动水产养殖板块股价上涨的可能性。

　　综合考虑行业转型、事件推动以及行业景气周期等因素，中信证券首推种子、饲料，建议关注养殖行业。9月推荐组合为登海种业、新希望、海大集团、大北农、雏鹰农牧、獐子岛、圣农发展、益生股份、华英农业、敦煌种业等。

　　兴业证券的观点是基于农业板块利润增速超预期、农业板块估值进入可接受区间、农业进入生产消费旺季等理由将农业评级由“中性”上调至“推荐”。着眼业绩、热点、产品价格三点，推荐水产养殖加工、种子、农业综合、农资流通、番茄酱子行业，重点推荐獐子岛、天宝股份、东方海洋、隆平高科、登海种业、敦煌种业、圣农发展、顺鑫农业、辉隆股份、中粮屯河。

　　渤海证券维持对种业和饲料的“看好”评级。

　　一方面，种业整合步伐加快，后期利好政策出台的预期不断提振市场热情。

　　另一方面，种业四季度将迎来销售旺季，股价有望提前反应。对于饲料行业而言，盈利主要来自于产销量的增长，目前景气度上行将拉动饲料需求，业绩增长明朗。维持对金新农、新希望、大北农、正邦科技、敦煌种业、隆平高科、登海种业的推荐评级。