工程机械安全边际提高 券商建议坚守低估值龙头

　　⊙记者 刘伟 ○编辑 梁伟

　　随着工程机械板块股价的逐步回落，工程机械行业的估值安全边际也逐步提高。券商建议，在目前需求见底回升之初，依然继续注重防御，坚守低估值龙头个股。

　　华泰联合日前发布的报告认为，目前工程机械板块整体静态PE为12.64倍，整体PB为2.56倍，估值水平已经接近2008年金融危机时期的水平。我国城镇化进程依然在推进，伴随产品品质的不断提升，进口替代和出口依然有上升空间。投资者会逐渐习惯行业从前几年的高速增长回归到稳定增长，经过前期大幅调整，行业估值逐渐反应悲观预期。股价继续调整后，工程机械将具备一定安全边际。

　　行业估值较低，具备安全边际，但机构分析认为，其主要是行业增速趋缓所致。虽然工程机械四季度逐步走出低谷，但难言大幅增长。长城证券分析认为，保障房开工进度在四季度已近尾声，水利设施建设有望适当提速，固定资产投资难有超预期惊喜；货币政策紧缩对行业盈利空间的制约作用依然明显；产品销量方面尽管环比已有改善回升的趋势，但由于去年同期较高的基数原因，同比数据将难有大的亮点。工程机械行业估值接近近年低点，具有一定的安全边际，但行业增速趋缓是导致整体估值下移的主因。

　　在估值不断下移的情况下，机构分析认为工程需求也开始见底回升，随着行业进入传统小旺季，各自行业环比销量将有所提升。券商建议重点关注低估值的龙头股。东方证券指出，从8月工程机械行业销售数据来看，除装载机之外，挖掘机、推土机、压路机以及起重机等机型的销售数据延续负增长，行业仍处压力之中。国家宏观紧缩政策的持续是行业内需趋势转弱的主因。虽然今年以来的出口高增长趋势得以在7 月份延续，但是行业出口总体占比较低。在内需方面，由于即将进入传统小旺季，各子行业的环比销量预计将有所提升，且根据上年同期销量基数，各子行业同比数据方面预计在未来两三个月将表现不同的趋势。

　　中信证券指出，8月挖掘机、装载机、汽车起重机销量分别为7864台、16972台和2077台，分别同比增长-11.1%、9.77%和-15.4%，环比分别增长2.6%、5%和10.9%。从数据看，尽管绝对量仍处于低位，但8月主要品种销量数据已略有回升。预计9月销量仍将继续保持小幅回升态势。建议密切关注低估值的龙头企业，并密切关注财政或货币政策改变可能带来的估值预期改变及相关投资机会。华泰联合证券认为，由于进入下半年传统的销售旺季，工程机械销量环比有所回升，经过调整后，行业估值的安全边际在逐步提高。依然建议关注具备品牌优势的龙头企业。