煤炭行业：晋北煤价小幅攀升

　　09月26号秦皇岛大同优混885元/吨，与上周持平；山西优混835元/吨，比上周上涨5元/吨。

　　截至09月23号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格123.42美元/吨，比上周下跌0.15美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格635元/吨，比上周上涨10元/吨；平鲁地区气煤坑口含税价格380元/吨，比上周上涨5元/吨。

　　古交8号焦煤坑口含税价750元/吨，与上周持平；古交2号焦煤920元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1660元/吨，比上周上涨60元/吨，肥精煤1530元/吨，与上周持平。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格1140元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价1160元/吨，与上周持平。

　　阳泉洗中块坑口含税价1230元/吨，与上周持平；洗小块1160元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格平稳。潍坊焦炭价格1980元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1990元/吨，与上周持平；河津焦炭价格1780元/吨，与上周持平。

　　截至到09月25号，秦皇岛库存590.53万吨，比上期下降115.47万吨。

　　截至到09月23号，广州港库存216.5万吨，比上期下降28万吨。

　　秦皇岛－广州运费60元/吨，比上周上涨1元/吨，秦皇岛－上海运费48元/吨，比上周上涨1元/吨。

　　二级市场：

　　上周煤炭股跌幅0.54%，沪深300跌幅2.36%，煤炭板块显著强于大盘，平煤股份、平庄能源、开滦股份走势较强。

　　8月份煤炭板块跌幅3.30%，沪深300跌幅2.38%，截至日前9月份煤炭行业跌幅5%，沪深300跌幅6.06%，9月份煤炭行业跑赢大盘。

　　投资策略：

　　近期受美国扭曲QE3及欧债危机影响，大宗商品价格哀鸿一片，但不管是国内还是国际煤价都比较坚挺。今年国内煤价整体波动幅度不大，由于淡季电荒的影响，煤价从三月底的低点开始上涨一直持续到7月中下旬，然后煤价开始走低，秦皇岛6000大卡FOB价格从905元/吨回调到880元/吨，总体回调幅度有限，且目前进入冬季储煤期，煤价开始企稳回升，进入四季度我们认为煤价仍是呈现上行趋势，但上行幅度视天气及宏观经济，总体来看我们认为幅度不会很大，密切关注需求端和供给端的变化。我们构建的投资组合是：兰花科创、潞安环能、煤气化、冀中能源、阳泉煤业、昊华能源、神火股份、中国神华。