9月销量好于预期 汽车股估值修复有望展开

　　本报讯 国内规模最大、档次最高、最为重要的国际性汽车行业品牌会议——2011年全球汽车论坛本周三在四川成都闭幕。作为全球汽车论坛第二次年会，本届论坛以“从生产大国到创新大国的跨越”为主题，从汽车产业和企业层面进行解读和阐述。

　　与此同时，多家上市汽车企业在本周初公布了9月份产销数据，多数汽车公司在9月份的同比环比销售数据都出现了大幅增长，长城汽车9月销量同比增长超过30%；一汽夏利9月销量环比增长超过30%；宇通客车、东风汽车销量环比增长超过20%；上海汽车销量同比、环比整长均超过了15%。和之前汽车销量连续下滑相比，市场普遍认为汽车9月份销售数据好于预期。

　　莫尼塔发布的汽车行业10月份调研报告显示，调研中车厂普遍表示9月份的实际销售情况很好，反映9月份销售实际完成情况的指数从上个月的14%进一步回升到71%。对于9月份汽车市场销量超预期的原因，大部分受访人士都承认存在节能车补贴取消前的冲刺购买因素，但对于10月份的看法则存在分歧。

　　部分受访人士认为10月份的销量会受到节能车政策调整的负面影响。但仍有部分受访人士认为，9月份的市场热销来自前几个月市场逐渐回暖后的结果，不会改变市场的复苏趋势，从国庆期间的订单情况来看，仍然延续了比较强的购车需求。而对于整个四季度的市场看法，调研的车厂人士普遍比乘联会之前认为会同比负增长的观点要乐观。

　　从盈利预测的角度看，目前对汽车行业有利因素包括油价下调、钢价等原材料价格走低，但是商用车和低端乘用车需求仍然低迷，可能给相关上市公司业绩产生持续的压力。目前两市有34家汽车公司公布了三季报业绩预告，净利润同比平均增长-3.02%，这明显好于今年中期-33.98%的净利润平均增速，意味着在第三季度汽车行业业绩出现了好转。

　　和汽车销量、业绩开始好转相比，汽车股的估值目前明显偏低。经过自去年11月份以来连续数月下跌后，当前主要汽车公司动态市盈率接近12倍，处于历史较低水平。如上海汽车、江淮汽车、华域汽车等汽车公司的市盈率仅有8倍左右。而且整体汽车行业当前的市净率为2.4倍，低于历史均值18%。如江淮汽车、华域汽车的市净率仅有1.6倍左右。

　　光大证券汽车行业分析师于特表示，在这个时点，汽车行业不存在跑输大盘的基本面和估值基础。如果跑输大盘，就是市场在犯错，就是很好的买点。对汽车行业的股价持乐观态度，3个月内空间15-20%，未来6个月上升空间为40%，其中20%为2012年业绩上升20%所带来的股价提升，另外20%为行业预期好转估值提升。

　　记者 李宇欣