新兴产业股市值一年蒸发8639亿元

　　概念高开 业绩平走

　　新兴产业股市值一年蒸发8639亿元

　　□本报记者 刘兴龙

　　整体跑输大盘

　　2010年10月28日，“十二五”规划纲要发布，新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料和新能源汽车被确定为七大战略性新兴产业。此后，新兴产业成为了券商报告和机构投资的焦点，随着产业规划政策陆续出台，物联网、云计算等概念不时受到市场的热捧。

　　在政策支持、资金关注的合力推动下，战略性新兴产业的发展势头十分迅猛，不过，与规划第一年的概念“升温”相比，相关上市公司的业绩表现明显“遇冷”。统计显示，七大新兴产业共涉及396家上市公司，近四个季度(2010年10月初-2011年9月末)实现净利润合计1583.76亿元，同比增幅为28.30%。这一数据略高于全部上市公司24.44%的业绩增幅，但作为技术先进、附加值高的代表，新兴产业公司并没有体现出特别突出的成长性。

　　值得注意的是，虽然各项规划勾勒出未来广阔的市场前景，不过基于政策调整和行业发展变化，节能环保、新能源等产业的市场需求并没有达到企业和投资者的预期。数据显示，上述396家公司近四个季度营业收入合计为25240.48亿元，同比增加5024亿元，增幅为24.85%。而全部上市公司同期营业收入增幅为27.53%。也就是说，虽有规划政策护航，但是新兴产业公司的主营业务并未实现超常规的发展，反而落后于平均水平。

　　由于缺乏基本面的支撑，虽然各类新兴产业概念遭遇市场的轮番炒作，但其长期表现依然有负众望。去年10月28日之前，上述396家公司的A股市值合计高达4.17万亿元，剔除期间再融资导致市值增加的因素，如今这些公司的A股市值仅为3.38万亿元，减少了8639.12亿元，市值缩水比例为20.72%。而同期沪综指的跌幅为19.37%，风光无限的新兴产业概念股竟然整体跑输了大盘。

　　临近岁末，相关产业扶持政策进入密集发布期，前景广阔的蓝图拨动着二级市场投资者的神经。不过，在“十二五”的第一年，七大战略新兴产业相关上市公司的实际经营状况与二级市场整体表现却难令人满意。

　　数据显示，最近四个季度，新兴产业类上市公司净利润增幅为28.30%，并未体现出成长性方面的明显优势，营业收入增速更是落后于平均水平，概念化成为了新兴产业孵化期的主要特征；更有甚者，相关上市公司总市值一年时间减少8639.12亿元，缩水比例高达20.72%，风光无限的新兴产业概念股竟整体跑输大盘。

　　产业发展冷暖不一

　　2011年是“十二五”规划的第一年，市场人士普遍预期，新兴产业发展将带来产业升级和经济结构战略性调整，推动国内经济进入新一轮发展周期。然而，复杂的政策和经济环境打乱了新兴产业发展的步伐，通胀水平维持高位、货币紧缩政策加码以及欧债危机持续发酵，使得相关上市公司面临着原材料和劳动力成本上升的压力，出口规模和利润水平也有所下降。

　　当前，欧美经济陷入衰退阴影之中，以中国、印度为代表的新兴市场依然保持着经济快速增长的势头。在国内需求旺盛的推动下，新兴产业上市公司营业收入保持着平稳的增速，其中最近四个季度增速最高的高端装备产业达到了33.57%，增速最低的新一代信息技术也有19.89%，接近两成的水平。

　　今年以来，政府在新技术应用、节能减排等方面做出了巨大的努力，不仅在财政补贴和税收优惠方面加强支持，鼓励技术创新产业化，还在推进淘汰落后产能、资源税和环境税改革等方面作出努力，这些政策的实施拉动了新兴产业市场规模的增长。

　　不过，在产销规模稳定扩张的同时，七大新兴产业的业绩表现却出现了明显的分化。统计显示，新材料成为了收益水平最高的行业，144家公司最近四个季度实现净利润285.28亿元，同比增幅达64.42%。这主要得益于国家大力推广节能环保材料的应用，并且新材料产品毛利率水平普遍较高。根据此前工信部原材料工业司副司长高云虎介绍，2010年国内新材料产业规模超过6500亿元，到2015年产业规模将达2万亿总产值，年均增长率超过25%。

　　高端装备同样是受益明显的行业，不仅营业收入增速排名榜首，最近四个季度净利润增幅也达45.04%，远高于上市公司整体水平。有券商报告认为，高端装备制造领域未来将迎来高速发展期，一方面，下游产业结构升级，效率和质量的要求无疑将带来对高端专用设备的持续需求；另一方面，人工替代的趋势已经十分明确，这将使得装备行业的自动化水平全面提高。

　　与新材料、高端装备这样借助政策东风蓬勃发展的行业相比，新能源汽车产业则显得有些落寞，需求少和应用难使得行业增速陷入低谷。数据显示，58家新能源汽车概念上市公司最近四个季度实现净利润275.53亿元，同比增幅仅为7.67%，在所有新兴产业中垫底。

　　随着环保理念普及和汽油成本上升，低碳节能的新能源汽车日渐成为消费者热盼的产品。然而，现实情况却不如人意，新能源汽车经过多年的研发和探索，虽然已经取得了一些重大技术和应用的突破，但作为一个新兴的技术，想要实现产业化仍要经历逐步成熟的过程。目前，新能源汽车销量占乘用车销售总量的比例很低，电动汽车充电站的建设速度也远不能满足新能源汽车应用的需求。

　　概念仍需由虚到实

　　从经济发展的角度看，新兴产业既代表着科技创新的方向，也代表着产业发展的方向，未来以国家为主导的新兴产业将成为产业结构调整、产业转移、技术创新的重心。不过，如何利用有效的政策引导加快产业市场化进程，将成为提升新兴产业发展效率的关键。

　　政策支持对于新兴产业技术创新和应用推广有着至关重要的作用，今年以来陆续出台的产业规划勾勒出了许多美好的发展远景。然而，由于政策保障条款不明确、产业定位和规模不严谨等原因，相关规划对于新兴产业发展的支撑力度仍有待观察。

　　近期工信部发布了《“十二五”产业技术创新规划》、《电子认证服务业“十二五”规划》，年底前还将出台涉及高端装备、物联网等方面规划。市场人士指出，许多规划都包含了保障措施，但是在规定的内容上不够细致，例如财政资金支持的金额是多少、以什么形式发放等不够明确，研发费用加计扣除、固定资产加速折旧的具体标准和操作方式也不够具体。

　　此外，动辄上万亿的产业规模和高标准的要求，在执行层面有很大的难度。例如《“十二五”产业技术创新规划》发展目标包括“规模以上工业企业研究开发经费内部支出占主营业务收入的比重超过1%，一批骨干企业达到10%以上”，而券商分析师介绍，以工程机械类企业为例，目前龙头企业的研究开发经费支出占比也仅在4%左右，距离10%的标准尚有很大的差距。

　　在微观层面，科技创新应该是新兴产业发展的关键，不过，由于缺乏核心技术，研究开发投入不足，许多企业依靠引进技术，打着新兴产业的旗号走着低端制造的老路。从实际经验上看，在新兴产业发展初期，政府给予阶段性补助有利于产业的发展，不过，如果盲目扩大建设投资规模，将会带来负面的影响。近一年来，因欧洲相关国家减少对太阳能发电补贴，我国大部分太阳能光伏电池出口企业受到明显冲击，就是一个很典型的负面例子。

　　配套设备和技术标准建设滞后，也会制约产业发展的速度和规模。例如新能源汽车，只有解决好方便充电问题，才有可能推广使用，并且，产业的发展要与汽车技术、电池技术和电池材料技术的发展相匹配。风电发展也遇到同样的问题，目前国内陆上大规模风电场大多集中在中西部，由于缺少配套稳定电源、电网建设不足，导致设备利用效率偏低。

　　总体上看，新兴产业呈现出快速发展的势头，不过，由于相关企业在掌握核心关键技术方面严重滞后，概念化的问题十分突出，具体表现在低端制造、盲目扩大投资规模和重复建设等方面，相关上市公司的业绩增速仍处于偏低的水平。展望新兴产业的未来发展，政策在技术研发支持、产业链配套建设和保障措施实施等方面有待进一步加强。