中金：煤炭行业相对偏好动力煤公司

　　中金11月22日发布煤炭行业研报。研报认为板块短期将以震荡为主，反弹需要后续政策支持。

　　尽管央行提出适时适度预调微调以及财政部出台小微企业优惠政策，但国际板加快推出的传言和新股发行并未放缓的消息加重了市场对资金面的担忧，而10月份大中城市房价环比下降也显示地产市场进一步放缓。海外方面，尽管美国延续温和复苏，但西班牙国债收益率创新高、法德国债息差持续扩大使投资者更加谨慎，上周A股上证综指下跌4.5%，煤炭板块下跌7.1%。中金短期转向谨慎，预计板块将随国内政策的微调节奏、欧债危机的演变和美国减赤提案的进展震荡运行，建议防御为主。由于季节性支撑、电价调整、合同煤谈判等，动力煤基本面略好于焦煤，相对偏好动力煤公司。

　　投资方向：

　　A股组合：中国神华、中煤能源、兖州煤业和兰花科创。

　　H股组合：中煤能源、中国神华、兖州煤业。