有色金属：连跌之后外围接近极度敏感

　　1．事件

　　近期黄金价格反弹后出现显著调整。上周风险资产市场连续下跌，基本金属价格继续显著调整。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）、风险资产市场本周面临极度敏感时期

　　上周风险资产市场出现较大下跌。欧债危机继续深化。市场悲观情绪持续释放。

　　（二）、近期黄金作为风险资产的特性十分显著

　　近期，欧债危机深化同时，黄金价格出现较大调整。

　　（三）矿业股估值已进入较低区间

　　近期全球矿业股估值已进入较低区间，给未来短时间的市场带来显著支持。

　　3.投资建议

　　我们维持有色金属行业的“回避”评级，预计未来12个月，有色金属行业平均回报低于市场主要指数10%以上。

　　但阶段性地，我们认为一旦在近期这一市场敏感时期出现外围超预期情况，A股有色金属板块在未来短时间内有望随风险资产展开显著反弹，结合我们看待市场的长期逻辑和短期分析，在目前情况下，建议阶段性积极关注黄金、铜资源为代表的上市公司，重点关注山东黄金（600547，SH），中金黄金（600489，SH）和江西铜业（600362，SH）。