电气设备：沉寂已成往事 复苏即将到来

　　1. 目前晋东南－南阳－荆门特高压交流扩建工程已经进入冲刺阶段，试验运行情况良好，圆满完成500万千瓦大负荷运行等重要试验是大概率事件，这将有力证明特高压交流的实际输送能力，为特高压交流的发展注入一只强心剂。另一方面，电荒问题短期内难以根除，可再生能源接入压力越来越大，这些问题都需要特高压交流来解决。我们预计，在上述两个因素的推动下，特高压交流有望在2012年取得进展，相关上市公司值得关注。

　　2. 配网建设将成为“十二五”期间电网建设的重点，全口径统计的投资额度高达8000亿，其中农网改造已经上升到国家战略高度，是配网建设的亮点。由于前期欠账较多，配网自动化和非晶合金变压器市场有望在新一轮配网建设中充分受益。

　　3. 二次设备是电网智能化建设的基石。从以往的走势看，二次设备要好于一次设备。“十二五”是智能电网建设的第二阶段，智能化建设的投资较第一阶段高出90%，在智能变电站监控和保护、配网自动化、远动通讯建设等多重因素的推动下，我们仍旧看好二次设备的前景。

　　4. 电力电子已经进入上游技术突破、中游进口替代、下游领域拓展时代。

　　5. 电力电子行业2011年前高后低，主要原因是受经济和流动性影响。我们判断：2012年前低后高，主要看点有变频、UPS、光伏逆变器，以及无功补偿和谐波治理。

　　6. 电力电子主要推荐行业：变频器上半年增速中低压回落，高压保持稳定；UPS工业需求略降，信息化需求稳定；光伏逆变器因国家装机量提高，有望实现高增长；用电质量预期乐观，无功补偿和谐波治理增长稳定；