政策发力交通工具先反弹 大单抢18股透露建仓

　　■本报记者 赵子强 孙 华

　　临近年末，A股日成交额降至2009年以来最低，交通工具板块由于日前商务部公布了《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》，加上工信部发布的校车四项国家标准，于昨日突然放量上涨，成为弱市中的亮点，上涨1.66%，跑赢上证指数1.5个百分点。

　　爱建证券表示，根据“汽车流通业十二五规划”，至2015年末二手车交易量超过1000万辆，根据中国汽车工业年鉴的数据，十二五期间的复合增长率大致约22%，高于规划增速目标。申银万国表示，校车标准的确定，引发更新需求和新增需求将提升专用校车的需求空间。方正证券则认为非汽车交运设备在明年会有较好表现。地缘政治日益紧张、军工技术民用化、军工资产证券化等因素驱动我国军工工业维持高景气，以航母、航空发动机、北斗导航为代表的主题投资机会众多，维持行业“增持”评级。

　　跑赢沪指1.5个百分点

　　主力资金青睐61股

　　据《证券日报》市场研究中心统计，昨日交通工具板块表现出了较强上涨势头，有多达67家个股出现上涨，其中，一汽轿车和一汽夏利两只一汽旗下的个股大幅上涨，涨幅分析达到7.92%和7.84%，位居交通工具第一、二名。交通工具板块指数收报2371.82点，上涨1.66%，成交额33.46亿元。

　　从资金流向看，在沪深两市窄幅震荡过程中，交通工具中的汽车股成为吸引大单资金的主力。统计显示，125只交易中的交通工具股昨日合计大单资金净流入2301.839万元，其中，大单资金净流入的个股达61只，占该板块交易中个股总数的48.8%，大单资金净流入的个股合计流入资金14965.14万元。另外，大单资金流出的个股同样也有61只，占板块交易总数48.8%，合计大单资金流出达17266.98万元。

　　昨日，大单资金净流入最多的交通工具股是上海汽车，合计大单资金净流入2917.76万元，最新收盘价13.88元，上涨4.13%，换手率0.20%。公司为国内第一家拥有汽车行业全产业链的上市公司，使公司产业链向上下游延伸，进一步整合汽车产业链业务资源、积极布局价值链高端，充分发挥业务板块之间的协同效应。2010年公司成为国内首家年销量突破300万辆的整车大集团，在全球汽车行业的销量排名，也从2009年的第10位上升到第8位。近1个月以来，有多达20家券商机构给予公司股票“买入”评级，同时，还有10家券商机构给出“增持”评级。

　　一汽轿车位居交通工具板块昨日大单资金净流入第二位，合计大单资金净流入2141.245万元，股东人数较上期减少1.84%，筹码较为集中。

　　其余昨日大单资金净流入超过100万元且上涨的交通工具股还有：长城汽车、万向钱潮、江淮汽车、一汽富维、一汽夏利、宗申动力、华域汽车、双钱股份、潍柴动力、海马汽车、福耀玻璃、悦达投资、宇通客车、威孚高科南方汇通、江铃汽车、安凯客车、兴民钢圈等16只个股，大单资金过百万的上涨个股合计净流入13031.48万元。

　　行业加速洗牌

　　龙头公司受益

　　商务部近日发布《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》。《意见》主要目标：到2015年培育30家主营业务收入超100亿元的区域性汽车流通企业，3—5家超1000亿元的大型汽车流通企业，提高市场集中度；二手车交易量超过1000万辆，比“十一五”末翻一番，实现年均增长15%左右。

　　目前我国汽车流通行业还呈现出“小，散，乱”的局面，与《意见》差距较大。2010年末，国家工商局注册的汽车经销商企业近6万家，主营业务收入排名前100位经销商集团包含的经销商数量仅3000家，数量占比约5%，但销量占比为21%，集团化优势显著。

　　汽车流通行业属于资本密集型行业。与资本市场的成功嫁接，促进经销商集团跨越式的发展。2010 年中升、正通，2011年宝信汽车先后登陆香港联交所，取得资本支持，实现快速扩张。未来通过上市融资，兼并收购扩大经营规模是一个主流的发展趋势。借助资本市场的力量，有望加快实现《意见》中提到的千亿级经销商集团，淘汰实力薄弱的小经销商，加速行业洗牌。

　　十一五期间，二手车平均市场占有率约为26%，远低于国外2.6—3倍的水平。十二五期间，年均15%左右增速，有助于提高其市场渗透率。流通行业拥有专业平台，有望分享二手车市场“蛋糕”。

　　对此，华泰联合证券维持对汽车行业“增持”的评级，建议重点关注有扩张实力的大型经销商集团，尤其是盈利能力较强的高端品牌经销商。

　　校车准入门槛提高

　　销量复合增长率将超40%

　　日前工信部发布《校车安全技术条件》、《校车座椅系统及其车辆固定件的强度》、《幼儿校车安全技术条件》、《幼儿校车座椅系统及其车辆固定件的强度》等四项国家标准，这四项标准一切都是从安全出发，提高校车市场准入门槛，已达到四项标准的生产校车车企将具有先发优势，直接受益。另外，标准扩大校车范围，专用校车适用范围扩大至幼儿园学生以及九年制义务教育阶段的中小学生，将扩大专用校车需求空间。

　　全方位提升校车产品安全要求，提高校车市场准入门槛。此次四项国标参照美国、欧洲相关校车标准，结合本国情况制定，全面提升校车产品安全要求，涵盖整车结构、外观标识、装载质量、侧翻保护等众多方面，提高校车市场准入门槛。

　　未来校车扶持、监管、运营等相关政策有望进一步细化，专用校车推广速度有望持续提升。政府及相关部门在本月11日出台《校车安全条例(草案征求意见稿)》后，近日有公布校车四项国标，政策推出时间频率极高，反映国家对校车方面的重视程度。预计未来针对校车扶持、监管、运营等相关政策有望进一步细化，专用校车推广速度有望持续提升。

　　因此，申银万国分析师预计2012年符合国家标准的校车需求将逐渐变为现实，更新需求和新增需求将提升专用校车的需求空间，维持未来校车细分市场需求增量将远高于客车行业销量增速，专用校车销量复合增长率将超40%的观点，客车龙头公司估值将提升，基于此，继续首推宇通客车，其它可关注金龙汽车。

　　估值基本没有下行空间

　　向上修复空间较大

　　由于目前汽车行业龙头企业估值大多回落到2012年6—7倍市盈率和1.2—1.3倍市净率，市盈率估值处于行业历史底部，横向比较来看已经和欧美车企相当，市净率估值也接近历史底部，估值基本没有下行空间。

　　因此，业内人士指出，如果一旦行情好转，向上修复空间较大。从2003—2011年经验来看，汽车行业走势一般领先大盘，在市场调整中率先见底，在市场上行前率先反弹。在目前估值水平下，如果看好大盘一季度表现， 汽车股值得重点配置。

　　估值低只是理由之一，行业自身催化剂成为一季度反弹关键。中金公司看好乘用车板块一季度投资机会，继续推荐欧美系整车及零部件供应商。看好明年2月起销量增速持续反弹带来A股乘用车板块估值修复，盈利增长确定性强的品种预计均将有投资机会；这其中更看好一汽富维、华域汽车和上海汽车业绩增长的确定性和估值修复空间。一汽富维是行业中少有的明年基本面会有向上拐点的品种，华域汽车和上海汽车也是行业中盈利增长确定性最强的品种，维持对三家公司为推荐首选的建议。

　　同时建议，商用车配置结构性增长市场中的龙头客车企业。目前商用车企业估值大多在2011年9—15倍市盈率之间。建议投资者可持续配置低估值、行业竞争格局相对较好的客车企业，如江铃汽车和宇通客车。