医药生物：长线牛股的摇篮

　　国金证券：医药板块已经度过了一年的紧缩期，也经历了类似基药降价这样极端性的政策出台，我们认为现在产业处在最困难的时刻。收入已经在恢复，利润还在筑底。在我们的中性假设下，预计政策不会再恶化，利润增长情况也将在1-2个季度内恢复。因此，2012年医药行业相对于2011年而言将是一个比较稳定的局面，医药行业的成长性投资得以恢复。

　　投资的弹性将依赖于政策的松紧。大的政策趋势已定，但期间可能会有松紧的波动。松可能体现在基药极端降价政策的修正；紧可能体现在部分省份医保招标政策的恶化。松紧当中将是投资医药板块的收益所在，因此2012年对政策的节奏把握很重要。

　　齐鲁证券：2012年医药板块收入增速有望保持20%以上，而在通胀逐步受到控制的情况下，我们对整个医药行业的盈利能力增速持乐观态度，尽管《抗菌药物临床应用管理办法》出台将对抗生素行业造成影响，但2011年下半年已经基本反映了行业预期，而2011年整个医药行业毛利率在7月份触底后目前毛利率已经恢复到了30%水平，判断2012年整个利润增速有望保持稳健；行业估值极具吸引力：目前整个医药板块估值为26倍PE(市场预测值)，按照TTM估值医药板块为32倍PE，低于历史平均水平44倍(2000年至今)，溢价率为74%；我们认为整个医药板块整体盈利预测继续向下修正的可能性在减少，估值泡沫的危险基本解除，而目前26倍PE(2011年预测市盈率)是一个比较合理的配置时机。

　　国信证券：放眼长远回归本质，追寻“资源+创新”类强公司，以时间换空间长期看，中国医疗药品市场是未来10年全球最具增长潜力的市场，是催生长线牛股的摇篮，因此我们必须乐观看待医药行业的中长期战略性机会。

　　但同时，医药行业又受强力产业政策的影响，这决定了在蛋糕扩大的同时，结构性机会及其演绎的曲折性。而经过2011年大幅调整，医药板块估值回归理性、2012年政策影响不会更差、业绩预期也回归平实，这为2012年市场表现奠定了一个相对较好的基础——再次聚焦细分领域龙头，追寻其中拥有“品牌资源+创新能力”的价值型公司，以不变应万变，时间换空间。