瑞银：上市银行去年净利增长或达30%

　　每经记者 印峥嵘 发自上海

　　瑞银证券中国银行业分析师励雅敏昨天预测称，A股16家上市银行2011年和2012年分别能实现30%和17%净利润增长，对应2012年5.8倍市盈率和1.06倍市净率。随着估值水平达到合理区间的底限，投资者有望从银行板块获得绝对收益。

　　励雅敏昨天在上海的媒体见面会上表示，上市银行2011年、2012年1季度和2012年的净利润增长将达到30%、22%和17%，分别比沪深300非金融上市公司高出27、27、10个百分点。呈现净利润增速逐步回落、与非金融类上市公司净利润增速差距逐步收窄的趋势。

　　“资产质量问题不会导致上市银行亏损，1倍市净率(PB)应已是估值的低风险底线，现阶段推荐买入兴业和深发展。”励雅敏会后接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

　　瑞银证券亦指出，2012年银行资产规模、净息差、资产质量等的改善弱于2011年，难以实现2011年大幅跑赢大盘的相对收益，全年小幅跑赢的概率较大。

　　统计数据显示，银行板块的估值自2007年以来不断下降，以2011年最后一个交易日(12月30日)的股价计算，2011年的PE和PB已经下降到6.7倍和1.25倍，甚至低于2008年金融危机时的水平。

　　据瑞银估算，2012年16家上市银行核心资本缺口为1464亿元，总资本缺口为3323亿元，债券融资仍将是上市银行补充附属资本的重要手段。

　　励雅敏预测称，随着银行资产端和负债端的脱媒加快，非利息收入占比将提高，预计2012年银行中间业务收入增速将达到30%，中间业务收入占比有望继续上升，至2013年达到23%。

　　瑞银证券认为，在与金融脱媒抗争的过程中，银行负债的脱媒将导致资本成本上升，资金来源多元化；资产端的脱媒会令银行中小企业贷款占比提高，不良贷款有所增加。

　　瑞银认为，2012年银行的吸存压力将略有减轻，存款将呈现定期化趋势，不过2012年的存款成本率较2011年上升。且随着银行资金来源的多元化，存贷比将不再是、也不应是一个非75%不可的监管指标。存贷比的指标将在2012年相对弱化，商业银行应更注重流动性的管理。

　　瑞银预计2012年的M2增速为14%，存款增速为14%。2011年人民币信贷增量为7.4万亿元，同比增长15%，2012年人民币信贷增量为8万亿元，同比增长14.5%，意味着信贷增量在经历2010年和2011年的下降后，再次回到增长的正常轨迹。