中金：航运股估值处于历史地位

　　【财经网专稿】记者 冯青 1月19日，中金发布研报指出，目前航运板块整体投资机会仍未出现，A股估值为历史地位，H股可关注集运价格下跌带来的股价回落风险。

　　针对2012年到2013年航运市场，中金预计全球干散货航运市场的运量需求增长分别为4.5%和5.4%，运力增长为11.5%和9.5%，供给增长快于需求增长，因此干散货行业在2012年到2013年不能走出行业低谷。短期来看，运价继续下跌的空间有限，随着春节后中国需求恢复可能运价小幅回升，长期来看，2012年干散货市场依旧低迷，2013年到2014年将步入缓慢回升期。

　　针对集运市场，预计2012年和2013年需求将同比增长5.9%和7.9%，名义运力的增长为5.1%和8.4%，供求增速差异较去年明显收窄，市场处于弱平衡状态。长期来看，预计2012年行业是否反弹，要看船东是否联合控制运力，2013年供给压力将再现。

　　对于油轮市场，中金认为2012年运价将有压力。在需求方面，海运油品需求预计同比增长1.3%到3%，在供给方面，有效运力的增速将达到4%和3.8%。该增速隐含 了中金较为激进的拆船假设，未来两年单壳船将全部拆解，但是实际拆解可能低于预期。

　　中金表示，对于个股的市净率估值来看，中国远洋(601919.SH/01919.HK)A股和H股分别为1.3和0.8；中海集运(601866.SH/02866.HK)分别为1.1和0.6；中海发展(600026.SH/01138.HK)分别为0.9和0.6。

　　有数据显示，从2011年12月到2012年1月，中金航运指数回落9%。中海集运、中国远洋和中远航运(600428.SH)分别下跌4.4%、11.5%、7.1%。中金A股指数回落7%。但是最近两个交易日，中国远洋涨15%，明显跑赢大盘。H股中国远洋、中海集运、海丰国际(01308.HK)分别上涨10.9%、11%和14%，恒生国企指数上涨9%。

　　(证券市场周刊供稿)