油气管网建设增长潜力大 中金：输送管公司受益

　　中金公司近日对钢管行业进行深度调研后发现，由于“十二五”期间，油气管网建设增长潜力巨大，使油气输送管需求进入上升周期，需求上行使输送管生产公司受益。

　　我国油气输送用管需求大

　　钢管作为高端钢材产品，曾经自给率不高。在国家号召下，钢管产能迅速扩张。从目前的钢管供需总量来看，这无疑已是一个产能严重过剩的行业。目前，中国钢管产量占全球总产量的一半，中国已是全球最大的钢管消费市场，同时也是全球最大的钢管出口国。

　　在总体过剩的背景下，中金公司看好下游行业中的油气用管板块。中金公司认为，油气输送管重在需求，由于供给因资质形成壁垒，因此供给相对集中，油气投资带来的需求周期性波动是油气用管盈利波动的最核心因素。

　　石油天然气用管类型主要分为两类：一类是油气输送用管；另一类是油气开采用管。中金公司指出，从我国目前的能源结构来看，油气能源发展潜力巨大，我国油气输送管需求增长空间巨大。我国能源中，煤炭占比太高，石油占比为IEA成员国平均水平的一半，而天然气占比仅为IEA成员国的1/10。我国石油、天然气资源在陆地主要位于西北地区，而能源消耗集中的地区在东南沿海，因此能源运输距离较长，对油气输送管的需求较大。

　　油气输送管生产公司将受益

　　中金公司认为，油气输送管的需求驱动具有双重性。这是由于油气输送管网由油田气集气管网、输气干线管网和城市配气管网三个部分组成。一部分需求直接来自于大型油气生产商(中石油等)，他们的需求是由大项目驱动的，一旦项目启动，订单量大，且相当集中。但其项目启动的节奏对订单影响较大，表现出很强的周期性。另一部分需求方是省级油气运营商 (如陕天然气)和地方性燃气公司(如中国燃气等)构成。这类需求的单笔订单量较小，但由于订单来源较广，因此订单总量的波动性较小。

　　中金公司指出，“十二五”期间，油气管网建设增长潜力巨大，2012年主干线项目将陆续启动。中石油规划5年内增长5.4万公里，到2015年末油气输送管道长度达到11万公里。新铺设公里数的五年内平均增速达25%。中金公司近期从有关部门获悉：西气东输三线西段，自霍尔果斯到宁夏中卫，已进入环评阶段；西气东输四线已经完成了线路勘察，如果进行顺利也有望在2012年开建。由此，2012年可能出现两个大项目开工建设期重叠的情况，需求将集中释放，使油气输送管需求进入上升周期。油气输送管的供给因资质要求形成壁垒，因此供给相对集中，需求上行周期有望为油气管网生产公司带来业绩提升。

　　中金公司认为，油气输送管供给存在资质壁垒，除中石油和中石化系统下的钢管厂外，仅有玉龙股份(601028，收盘价9.25元)和金洲管道(002443，收盘价10.00元)具有供应资质，其都将受益于行业需求的上升。

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