全球救市释放流动性 有色金属可望王者归来

　　记者 靖曦

　　24日，G20财政部长和中央银行行长聚集墨西哥首都墨西哥城，商讨援助欧洲等议题。据悉，G20将酝酿2万亿美元的全球救市方案。

　　光大证券分析师旺前明认为，随着中国经济增速逐季下滑，市场对货币政策宽松预期强烈。另外，国外经济数据不断出现复苏利好也给市场带来信心，有望提振大宗商品的需求。这些因素形成了对有色金属板块利好的外部环境，也是有色板块走出行情的关键。

　　多重利好推动上涨

　　综观昨日领涨有色板块，当属铝和新材料，对此现象，国泰君安证券分析师桑永亮认为，在城镇化加速的预期下，相关产业如建筑、建材等板块表现不俗，有色金属中与之关系最为密切的应该是建筑铝材。他列举了相关建筑铝材公司，除了以工业型材为重的利源铝业2012年以来涨幅较好，其他3家建筑型材为主公司涨幅明显落后，有补涨需求。

　　根据惯例，每年春节后，大量工程开工也将直接推高对有色金属的需求。2009年初，铜价狂涨就跟中国4万亿拉动下大量进口有关。华泰证券分析师刘晓预计，未来有色的基本面数据会得到修正，这意味着有色板块反弹的动能正在增加。

　　从基本面来看，信达证券分析师范海波认为，目前发达经济体的金属需求持续疲软，我国在有色金属十二五规划中明确了将节能减排、技术创新等目标，这大幅调低了有色金属的产能和消费增长预期，这使得全球的金属消费整体需求前景较为黯淡。

　　“虽然2012年基本金属整体承压，但全球宏观和金融环境远好于金融危机时，有色金属的贝塔值居中国A股全行业之首，一旦指标转暖，有色金属反弹将打头。”范海波判断到。

　　有色不会出现大起大落

　　值得注意的是，当前的铜、铝等基本金属期货价格已经历了前期的持续上涨后，正处于震荡调整的局面，但A股中的有色金属板块却在昨日出现了较为显著的上涨。对此，分析人士认为，一旦有色、煤炭等前期主线资源品种无法延续反弹，那么本轮反弹或难以为继。不过，中期来看，在QE3预期依然存在的背景下，国际大宗商品价格震荡攀升的格局不会改变，这也为有色金属板块后市的反复活跃提供了土壤。

　　对于基本金属后市，桑永亮表示，要看五个因素的现实预期差，包括欧债缓和、中国流动性放松、美国经济复苏、中国需求复苏、美国QE3。其中前三个因素基本已在投资者预期中，也主导了本轮铜锡等大金属股的上涨；而后两个因素分歧较大，但也决定了基础金属股后续能否有一波更大的行情。近期房地产放松迹象让我们看到一丝中国需求转暖的苗头，维持基本金属震荡向上的判断。

　　从目前来看，欧债危机与美国经济的走向仍是决定大宗商品价格走势的重要因素。在欧债危机难以根除的背景下，预计今年前两个季度我国经济增速有可能下降到7%或7.5%，震荡中的有色金属价格总体水平可能低于2011年，或许到6月才会有所回升。因此，尽管国内外经济环境十分复杂，但全球主要有色金属需求将继续保持适度增长。世界有色金属生产形势基本稳定，不会出现大起大落。

　　总体来看，分析人士认为，基本金属中，铜相对较好，而资源型铜企好于深加工型铜企，个股方面可关注铜陵有色、江西铜业和西部资源；铝行业整体呈现下滑态势，铝深加工行业优于铝冶炼行业，关注具有核心竞争优势、较高护城河的铝深加工企业，如利源铝业；贵金属行业整体业绩大幅上升，中小盘黄金个股具有更高弹性，可关注辰州矿业。

　　由于下游冶炼加工领域固定资产投资增速连续两年高于上游有色金属矿采选业，未来更加看好有色金属采选股，特别是弹性大、流动性好的股票。桑永亮表示，目前关注高弹性以及超跌两类股票。高弹性的标的为铜陵有色、锡业股份、西部资源、东方锆业、东阳光铝、兴业矿业。