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机械行业:符合国防建设方向的公司受益明显

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-06 14:38 来源: 证券时报网

  事件:

  2012年3月4日上午11时,十一届全国人大五次会议在人民大会堂举行新闻发布会,大会发言人李肇星透露,2012年中国国防费预算为6702.74亿元人民币,比上年预算执行数增加676.04亿元人民币,增长11.2%,增速基本符合我们之前的预期。

  点评:

  宏观经济增速虽然放缓,军费未来五年间仍将保持两位数以上的增长。从2002年至2012年,我国军费预算数由1708亿增长至6702亿,复合增长率14.65%,十年增长了近5000亿。主要是受两方面因素所决定,一方面,上世纪九十年代至本世纪初,出于对国际战略形势的判断,重经济建设而忽略了国防建设,所以目前军费的增长只是一种对过去的补偿性增长;另一方面则是我国军事现代化带来的新增需求。我国军队机械化目标进程刚刚过半,信息化大幕刚刚开启,航母尚未形成战斗力,二代战机德更新换代等因素会促进国防投资的持续增加,我们预计未来五年我国军费增速仍将保持两位数以上的增长。

  军费占GDP比重保持平稳,占财政支出比重延续下降趋势。过去十年,我国军费占GDP的比重基本保持在1.27%-1.41%之间,远低于俄罗斯的5.45%,美国的4.68%,以及英国的2.64%,甚至世界平均水平1.41%。过去10年,军费占财政支出的比重,由2002年的7.74%上升至2004年的峰值10.19%,之后经历了一个持续下降的过程,降至目前的2011年的5.52%。

  预计军费支出向海军和空军倾斜,向高技术军兵种倾斜,向符合军队建设信息化大方向的领域倾斜。就陆、海、空三个军兵种来看,海军实力最差,空军次之,陆军实力最强,按照短板原则,我国国防军费支出将向海军和空军倾斜;目前我国高技术军兵种的实力还比较薄弱,距离打赢高技术条件下的局部战争的目标尚有一定差距,高技术军兵种必将受到国家的重视。信息化是国防建设的大方向,也是打赢高技术条件下局部战争的基础,国防信息化领域必将得到更多的投资。

  军品业务占比较高,产品符合国防建设大方向的军工企业将明显受益。建议关注受益于空军二代装备更新换代的航空动力(600893),海军装备的重要承造商中国船舶(600150),国防信息化建设受益较大的航天电器(002025)、光电股份(600184)、国腾电子(300101)的投资机会。

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