政策红利推动贵州板块超速大发展

　　《红周刊》作者 林中

　　2号文件带动政策红利不断出台

　　西部大开发战略实施以来，尽管中央对贵州的帮扶力度一直处在中西部各省份里的前3位，但贵州发展与全国的差距仍在拉大。所以，推动贵州发展成为中央今年区域发展最重要的一环。今年以来，一系列针对贵州的政策红利不断出台。比如，今年1月中央2号文件首次锁定区域发展，即《国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》。

　　目前中西部所有县级市中，贵州的县级市城镇化率水平都处于偏低的水平，其在新的户籍制度改革中受益潜力较大。1～2月份，银行信贷对贵州支持跟过去和全国水平相比是天量数字，3月初“一行三会”在“钱”上的明确表态和支持。3月29日工信部明确提出支持贵州省工业转型升级，另外，贵州将成为发改委水电上网电力价格改革试点第一省。可以预计，后续还将有一系列产业、金融层面的政策跟进，以配套2号文件。

　　所以机构认为，在2009和2010 年全国性的区域规划潮中，当时贵州“落单”，而如今贵州首次获批国家级区域发展规划，因而此次不应简单解读为重复“区域主题炒作”，而应切实看到背后深远的制度红利之意。

　　交通水利领衔固定资产投资的快速发展

　　2号文件明确提出支持贵州经济跨越式发展，贵州也根据自身带动情况制定了发展规划。2011年贵州固定资产投资5100亿，同比增长64.3%；贵州省2012年经济社会发展的主要预期目标是：地区生产总值增长14%，固定资产投资要突破7500亿，增长50%(见附图)。

　　中央政府明确“以交通、水利为重点的基础设施建设取得突破性进展”，坚持把交通基础设施建设放在优先位置。贵州交通运输方面“十二五”期间将投资3000亿元，2011年完成投资700亿元，2012年预计完成交通投资843 亿元。贵州水利建设需求较大，贵州水资源丰富，水利建设得天独厚。贵州“十二五”期间计划投资水利1200亿，2012年完成水利投资将从150亿元增长至170亿元以上。

　　因此在券商机构中，申银万国比较早地从2月底就开始关注贵州板块的机会，并去贵州实地调研了当地的重要上市公司。申万报告也从4条线、两维度，挖掘“黔”中“钱”。其中4条受益的逻辑线：1，基建欲动，民爆先行；2，发挥白酒文化、民族旅游的造血功能；3，发挥水利和煤炭等资源禀赋优势；4，户籍制度改革下，县级市城镇化加速。同时，从两个维度筛选出最大受益的公司：1，贵州当地企业；2，主营收入在贵州省有相当占比。建议关注受益公司久联发展、贵州茅台、同时看好中国水电、盘江股份、中天城投。

　　受益的行业与公司

　　基建欲动，民爆先行。贵州省92.5%的面积为山地和丘陵，复杂的地貌提高了贵州本身在交通和水利等基建设方面的难度，对民爆的需求要比其他省份高10%左右。而交通、水利和矿产资源开发等这些领域构成民爆行业将近90%的下游需求。因此机构建议关注民爆服务业务占比高、拥有股东背景优势的贵州本土民爆企业久联发展(公司实际控制人为贵州省国资委)。久联发展2011年的主营收入和利润分别增长了55%和78%，未来如果能顺利解决资金瓶颈，将有能力承接更多爆破服务订单。

　　水利电力行业实质受益。贵州“十二五”期间计划开工建设3个大型水库和111个中型水库工程、237个重点小型水库项目。水利水电行业目前进入的技术壁垒相对较高，形成了以中国水电、葛洲坝等3家公司为主导的市场竞争格局。而目前国内水利水电订单在中国水电和葛洲坝总订单中的占比都在40%左右，机构更看好中国水电。另外，贵州率先开展电力价格的改革，招商证券建议关注直接受益的水电类公司如黔源电力等。

　　煤矿资源长期受益。“2号文件”明确贵州发挥煤矿资源禀赋优势。贵州将因此加快大型煤炭基地建设，推进煤矿企业兼并重组。机构看好具有较好内生成长性，以及未来集团整合及新投产矿有望逐步注入的贵州本土煤矿企业盘江股份。