公路行业：广东收费统一 行业依然乌云不散

　　事件描述：

　　广东省物价局、广东省交通运输厅联合下发的《关于实施统一全省高速公路车辆通行费收费标准的通知》（粤费〔2012〕1号）。通知要求：“自2012年6月1日零时起，广东省高速公路收费项目按照以下原则统一收费标准：（一）收费费率按四车道0.45元/车公里、六车道以上0.60元/车公里执行，一至五类车收费系数分别为1、1.5、2、3、3.5。（二）互通立交匝道按平均长度折半计入收费里程，每条匝道长度从匝道收费站中心桩号起计算至匝道与主线连接处。

　　（三）收费金额以1元为最小计费单位，四舍五入取整。”同时，广东将实施高速公路联网收费广州区域和中片区的区域合并，北环高速的广氮站、广深高速的广州主线站将撤销，同时火村、萝岗、化龙、官田等四个主线收费站改造成标志站，这六个收费站从6月1日凌晨零时起取消收费。

　　事件评论：

　　事件已有预期，今日尘埃落地。广东省收费标准统一方案实质上在今年1月8日就在广东省交通厅的《广东省收费公路专项清理工作实施方案》中随着公示的要取消的47处收费站点一起，明确公示。因此，我们认为此事件尚在预期之中，当时未明确公布实施时间，目前次事件属于尘埃落定。

　　收入预计减少10%，业绩亦受影响。从广东省之前的高速公路收费水平来看，广东高速公路差异化收费标准现象比较普遍，因此本次事件所涉及的高速公路范围较大，广东省的3家高速公路上市企业均涉及本次收费统一范围内，从而受到业绩影响。

　　收费连续下调成为可能，行业继续在风险中前行。本次收费统一虽有预期，但也同时推出新一批的收费取消站点，这是第二次取消省内收费站点。我们之前认为，如果已经取消过一次收费公路的地区，其政策风险应是相对减小的，不过此次事件改变我们此预期。未来，我们认为其他地区继续出现收费下调或者取消收费站点的可能性不是0。1）在广东省高速公路整体不盈利的前提下，继续统一收费减少收入，表明政府在收入下降方面的政治决心坚定。因此我们认为在这样的前提下，全行业遭遇继续调控的风险大增。2）福建及江苏地区的整体收费水平和广东一样是全国最高的地区之一，面临更大风险。3）地区内部收费差异大带来更多的调整风险。湖北、北京、青海、重庆、广西、江苏、福建、天津、云南、河北、河南、山西、四川都存在省市内部收费档位较多的问题，相对风险大。