服装纺织：乍暖还寒时候最难将息

　　数据跟踪：（1）2012年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%，衣着价格同比上涨3.6%，其中，服装价格上涨3.8%，鞋类价格上涨2.8%。

　　4月份CPI数据较3月均有所回落。（2）2012年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，其中衣着价格上涨2.1 %。PPI 4月延续了3月同比下降的趋势。（3）2012年4月份，社会消费品零售总额15603亿元，同比增长14.1%。限额以上企业服装鞋帽、针、纺织品零售额总额682亿元，同比增长19.5%。零售数据增速放缓的趋势仍在延续。（4）2012年1-4月，出口形势愈发严峻，纺织品累计出口金额为288亿美元，同比下降0.3%，较1-3月的1.4%的增长有明显下滑；服装累计出口金额为400亿美元，同比增长1.0%，较1-3月的3.9%有较大下滑。

　　上市公司销售跟踪：月度销售数据行业及公司新闻、公告：（1）服装企业各出奇招消化库存；（2）中纺联：

　　未来十年纺织业将在外需乏力和成本高企下保持快速增长；（3）棒杰股份公告已转让义乌市惠商小额贷款股份有限公司股权；（4）罗莱家纺公告聘任田霖先生为公司财务总监，原财务总监仲黎先生已辞职；（5）中银绒业公布2012年中期业绩预增公告；（6）华孚色纺公告注销首次股票期权激励计划激励股份；（7）富安娜公告对首期和二期股票期权激励计划进行调整；（8）华孚色纺公告淮北经济开发区华孚色纺工业园投资进展。

　　原材料价格变动：受进口棉纱价格上调影响，国内棉纱市场报价渐趋稳定，略有上涨，预计国内棉价将维持弱势调整。粘胶短纤市场价格大致稳定，走货情况仍旧低迷。

　　A股纺织服装行业重点上市公司估值：2012年4月份服装纺织板块。

　　投资策略：从行业数据以及微观层面了解的细心来看，整体消费情绪较一季度略有好转，但趋势并不明显。我们依然看好估值较低，今年业绩较为确定，且具有较强管理、品牌优势，中长期有持续成长力的报喜鸟、美邦服饰、奥康国际。

　　风险提示：经济持续低迷进一步影响终端消费情绪。