电力行业：景气度拐点还需等待

　　电力设备与新能源板块5月表现不佳

　　2012年5月大盘连续下挫后震荡反弹，沪深200指数上涨0.22%，电力设备与新能源板块本月上涨0.57%，在24个国信一级子行业中涨幅排名第15位，跑赢沪深300指数0.35个百分点。行业上涨主要受核电、节能等政策性利好刺激，业绩向好因素尚未显现。

　　大陆光伏企业承压 台湾价格上涨

　　由于美国“双反”事件给大陆的光伏企业带来较大影响，大陆光伏产品价格继续低位震荡，许多企业采取观望态度，进一步关注事态进展，而与此同时，台湾的出货量明显增长，价格也在5月下旬出现上涨。我们认为，在“双反”出现转折性进展之前，这种冷暖不一的局面还将持续。

　　全社会用电量增速下滑 电力投资意愿下降

　　根据国家能源局公布的数据，4月份我国全社会用电量同比增长3.47%，增幅创下自2011年1月以来16个月新低。用电量增速下滑拉低了电力设备的投资需求，1-4月份累计电源投资898.52亿元，仅同比增长3.69%，，其中火电下滑29.25%，核电增加31.4%。4月新增发电设备产量同比降低11.96%。

　　维持行业“中性”评级 关注核电配电板块

　　核安全“十二五”规划已经获得国务院原则性通过，核电重启近在眼前，短周期设备制造商最先受益，交易性机会可以关注。

　　配网方面的增长依赖于电网投资拉动，今天的智能电网建设和农网改造升级都将助推配电领域的加速，建议关注业绩增长明确、具有品牌优势的龙头企业。

　　按照以上逻辑，给予电力设备新能源行业中性评级，在个股方面建议自下而上的选股策略，选择业绩稳定、增长明确的品种，推荐国电南瑞、平高电气、北京科东、浙富股份、理工监测、阳光电源。