经济中期疲弱 消费与新兴产业有金可掘

　　记者 林珂 罗辑

　　昨日，国金证券2012年中期策略会在成都举行。会上，国金证券策略研究员徐炜就2012年下半年A股策略做了题为《晨昏交际，吐故纳新》的演讲报告；而国金证券另一位策略研究员张英，也就2012年下半年行业配置策略，发表了自己的观点。

　　徐炜表示，在宏观经济层面上，中期内不太可能出现特别显著的增长。原因在于经济下行压力较大，因为房地产有去库存化过程，其惯性力量较大，加之目前没有比较强的失业压力，所以逆周期政策也不会有很强劲的扭转趋势，难以看到一个相对比较持续的推动；与此同时，2009年的刺激政策后果消化情况，必须要在这一轮周期中完成。此外，来自银行体系的压力也影响经济上行。

　　投资策略上，徐炜表示：“从目前来看，在增长领域，可以关注两个方面，其中一个是整合。”他认为目前的周期股带有很强的成长性特征，目前宏观环境适合这样的整合。“另一个是新兴产业，该产业虽然在2010年受到一定关注后出现了一些问题，但这些行业发展是上升的，这是我们应该关注的。”

　　盈利、景气、风格和行业选择，是张英在报告中提到的四个关键词。

　　就“盈利”而言，张英表示，7、8月份会面临上市公司盈利下调压力，全年盈利增速下调到0.6%，周期股下调压力更大。不过，张英认为，三四季度是经济下滑的最后阶段，之后将逐步呈现企稳态势。“景气”则是指景气有改善的行业。张英表示：“目前家电景气有所改善，旅游保持持续高景气；周期股里，航空股在三季度旅游旺季带动下，也会有景气改善。”就综合景气而言，张英认为，周期股里面难言亮点，相对看好家电和航空。金融股里，券商和保险景气改善，但银行景气向下。“消费和新兴产业的需求我们认为更乐观。”

　　对于“风格”和“行业选择”，张英表示，投资风格将转向消费，看好的行业是电子、信息服务，包括软件和传媒、医药、餐饮、旅游和保险。