餐饮旅游：看好旅游板块7-8月份中报季机会

　　三大游市场：入境游下降，国内游/出境游5月单月同比增幅较前期略降，但未改行业景气现状。其中：5月全国入境游接待人次同比下降2.19%，主要是因为占入境游人次15.15%的澳门同胞同比大幅下降14.75%，入境游四类人群中，占入境游人次21.78%的外国游客同比增长2.89%，港澳台均同比下降;各省市国内游游客接待量5月持续增长，除四川以外的省份单月同比增幅略降;四川单月增幅仍最大(25.5%);5月出境游人数增速小幅回落。

　　餐饮与酒店行业景气。4月份住宿和餐饮业经营指数和投资指数分别同比上涨12.85%和41.00%。重点省市5月星级酒店RevPar同比涨跌互现，四川星级酒店RevPar同比下降14.12%，其余均小幅上涨。5月上海/四川五星级酒店RevPar显著下滑：北京同比增16.47%，上海、四川分别同比降10.58%、16.00%。

　　经济型酒店：龙头企业仍着力在快速扩张。7天连锁酒店宣布战略调整及股票回购计划，今年新开店计划由360家提高至400家。如家以5980万人民币(约合940万美金)收购e家快捷1600间客房。

　　在线旅游行业：携程董事局主席梁建章回归，加入价格战，加速在线旅游业洗牌。

　　5月份各城市机场旅客吞吐量均同比增加，其中丽江依然最为突出，单月吞吐量大幅增长35.1%。

　　行业近况分析：旺季+中报高增长+政策刺激因素，看好7-8月份行情。5月单月数据以及1-5月份数据基本符合我们预期：上半年国内游景气度很高，加之同期基数合理，较之其他消费子行业，我们看好旅游上市公司的上半年收入、利润的高增长，中报基本面有明确保证;另，《国民休闲纲要》已上提国务院等待批复，行业进入旺季，且十一行情将提前体现，不乏刺激因素;我们认为7-8月旅游行业极大概率获取相对收益，值得积极配臵。展望三季度以后，在去年高基数之上的接待量增速大幅回落，是8月份以后行业要面临的主要风险。

　　推荐组合：中青旅、丽江旅游、峨眉山A、张家界、中国国旅。

　　风险提示：1、灾害气候、疫情等非可控因素会对旅游行业造成重大负面影响;2、公司治理风险;3、二级股票市场的系统性风险。