四季度A股是否还会下跌

　　国庆长假，A股休市，但相信所有的股民都过得不太淡定。因为欧美市场的利空消息一个接一个，希腊赤字超标、标普指数创下今年新低、道指第三季度大跌12%，亚太股市也是全线走低……这些消息对节后A股市场的走势无疑会造成很大的影响。其实今年以来，中国股市真是可以用现在热播的穿越剧来形容——“步步惊心”，而股民也是战战兢兢，如履薄冰。三季度跌成这样，四季度还会不会更惨一点？记者发现，虽然众多机构并不看好节后能迎来“开门红”，但对四季度行情走势还是抱着一定的希望。

　　今年沪指跌幅已近16%

　　今年以来A股市场在紧缩政策、经济增长速度预期下降、市场投资情绪不振、外部市场震荡加剧等因素的交织作用下，呈现震荡下行的走势，三季度更是在内外多重不利因素影响下，指数不断创出新低。截至9月30日，今年以来上证指数下跌15.98%，沪深300指数下跌17.48%，代表中小盘股票的中证500指数跌幅更高达21.87%。

　　而整个9月，沪指大跌8.11%，创16个月最大月跌幅。沪指七、八、九三个月连续下跌，月K线三连阴。广州证券表示，沪深两市自2007年11月见顶下跌以来的47个月走势，从未试过连续下跌超过4个月，即使是在市场大幅狂跌的2007年11月至2008年10月的一年间也是如此，指数皆在连续下跌3个月后迎来技术性的月度反弹要求。另外，本次调整阶段，自今年4月开始以来，调整时间已达6个月，自7月18日以来调整星期已达11周，都达到了时间窗口的反弹要求。当然，目前市场指数的下跌趋势仍未有止跌回稳迹象，所以反弹仍需要关注。

　　四季度阶段性反弹

　　对于四季度行情，从国际来看，欧美债务危机影响深远；从国内来看，8月份6.2%的CPI虽然相比7月份有所下降，但依然处于高位，政策未见松动迹象，而国庆长假之后即将迎来的是9月宏观数据的密集公布，国家统计局将于10月14日公布9月份CPI、PPI数据并将于18日公布三季度主要经济数据，上述数据又给市场带来较大的不确定。在这样的背景下，四季度A股市场还有投资机会吗？

　　记者发现，机构普遍认为，A股市场难以出现趋势性的反转行情，但仍有望出现阶段性反弹机会。南方基金策略报告指出，虽然股市精确底部难以测算，但根据A股市场在2005年11月(资金供求极端恶化)和2008年10月(经济极端恶化)形成的两个大底的标准来看，目前已逐步进入底部区域。估值上来看，A股市场当前的整体PE水平相当于2005年998点、2008年1664点的水平。整体看，市场仍然处于底部区域的左侧，短期内将继续向下寻求支撑，四季度将延续震荡探底、伺机反弹的走势。

　　海富通基金也表示，考虑到目前极度悲观的市场预期已经包含了对未来大部分负面因素的预期，预计未来四季度A股或可能出现一定程度的反弹，推动因素包括通胀下行窗口打开、多部委协同解决地方融资平台问题、新兴产业十二五规划颁布、海外市场风险逐步释放等。基于宏观调控紧缩、经济增速放缓的背景下，建议投资者对强周期股的配置应相对谨慎，可适当关注汽车、旅游、医疗设备等可选消费板块中盈利增长稳定、估值合理的公司。

　　看好低估值蓝筹

　　对于四季度具体的投资方向，国投瑞银建议三条主线布局可能出现的阶段性反弹机会。第一是新兴产业群主题，新兴产业基于其未来的经济支柱地位，有望获得国家的持续扶助，持续调整后具备显著估值优势。第二是消费稳定增长主题，收入提高和财富分化带来可选消费、高端消费市场的膨胀，尤其看好品牌消费和高端消费。第三是基本面良好的低估值蓝筹行业，前期调整较为充分的低估值板块具备相当的防御功能，相对看好金融、通信、地产和石油石化等板块。

　　南方基金在投资策略方面，也建议投资者通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性，可逢低增持超跌二线蓝筹股。重点配置行业如工程机械、汽车、电力设备等。而随着通胀见顶、政策担忧减缓，逐步加仓低估值的金融、地产等板块；下半年通胀回落后，居民真实收入和购买力将再次回升，因此可以布局消费品。主题投资看好保障房受益板块，如水泥、建材等。

　　本报记者 邵泽慧