反弹空间难打开 筑底格局亦常态

　　纵观节后首周行情，沪指最终跌破前期2319低点创出年内新低，周后期由于汇金救市的影响，同时欧债危机迎来一定转机，在多重利好的刺激作用下，A 股反弹至2400点区间震荡，目前来看，反弹仍属于超跌反弹性质，反弹的空间及持久性还需观察量能和后续国内政策的进一步走向。

　　基本面来看，中国宏观经济和资本市场正处于抉择时期；行业多处被动补库存阶段，经济仍在底部徘徊，从刚刚公布的9月宏观经济数据就不难看出，数据方面已经有所好转，也许随着11月份的数据继续回落之后，货币政策将有望回归中性，积极的财政政策将集中爆发。因此，南京证券认为目前市场最缺的，无疑还是信心。无论是国外的欧债危机形势的不断演绎，还是国内温州高利贷事件的爆发，都引发了市场对于全球经济陷入二次衰退、国内经济面临硬着陆风险的担忧。这种担忧在目前的市场上无疑具备较大的呼声，这从近期地产股陷入泥沙俱陷式下跌的走势中可见一斑。汇金此时出手则有别样意味，政策的干预预期，终于演绎成为周三A股超跌反弹的主要因素。

　　盘面来看，本周超跌反弹的主要特点就是，两市超过八成个股普涨，传播与文化、非金属建材、电子、农林牧渔、钢铁等行业主要活跃大市，但金融、银行、煤炭开采、石油化工等大市值行业利好出尽后表现偏软，持续性有待观察，中原证券认为，年末的四季度行情还是先定位于阶段性的超跌反弹行情，上档的阻力区域可能位于2600点至2700点附近。建议投资者适当加大操作力度，博取更多的中短期收益。

　　操作策略上，经过连续的下跌之后，经济增长和盈利下滑已经被市场充分消化，政策成为影响市场运行的决定性因素。在总量政策保持稳定的前提下，政策的结构性调整已经非常明显和清晰。鉴于反弹行情还为完全正式展开，投资者可继续关注券商、汽车、银行、保险等周期性行业超跌反弹的投资机会。对于以新能源、新材料为代表的七大战略新兴产业的投资机会仍可谨慎关注；特高压、核电以及水利建设等行业可能出现的投资机会亦可适当关注；对于区域概念中原经济区的相关受益品种建议投资者中线积极关注。整体上，多数券商认为，政策底部已经显现，市场情绪回暖，四季度指数有望出现15%-20%的估值修复行情。