招商证券：等待消费品行业补跌后再买入

　　招商证券  陈文招 张权

　　尽管银行间市场利率等反映流动性状况的部分指标回落，但是政府对房地产政策调控的坚决态度，使得投资者对政策放松的预期落空，同时消费品行业高估值状态下继续补跌共同导致了市场的回落，从根本上讲，货币政策的不放松仍是当前市场下跌的根本因素，这决定了对流动性和基本面的预期。

　　在经济趋势不变的前提下，维持对市场谨慎的观点，投资机会方面要等待消费品行业补跌后再买入。中期内，未来一两年中国经济增长速度的波动性会明显降低，从而周期股的波段机会越来越难以把握、中期内配置意义降低；消费品的估值下跌至具有吸引力之后买入并持有会是中期内比较轻松获取超额收益的配置方式。