股商财富报告：绝地反击 后市关注哪些因素

　　北京股商

　　股商视点：绝地反击，后市需要关注哪些因素？

　　今日股指在外围市场集体回暖的环境下，先抑后扬，早盘小幅高开后继续探底，但在创出新低后开始逐步反弹，午后金融股发力，银行、证券等指标股带领大盘绝地反击，一举攻破5日线多日以来的压制，个股也摆脱低迷走势，纷纷强势反弹，涨停个股迅速扩大至14家，黄线回升速度明显快速白线，文化传媒、保险、证券等板块涨幅居前，截止收盘，沪综指报收2370.33点，上涨53.06点，涨幅2.29%，两市近9成个股上涨。

　　午后盘面出现快速变化，明显是受到外力影响。午盘开盘不久，场内流传“央行决定自10月27日起下调准备金率1.5%”的消息，引爆了市场资金做多的意愿，从分时图看，量能明显放大，股指也出现快速上涨。但该消息尚未得到官方印证，而传言所引发的反弹还能持续多久，后市又该如何应对呢？

　　我们认为，午后资金出现快速介入，短线还可以反弹对待。早盘股指新低之后，场内抛压较重，跌停家数一度超过20家，但随后股指止跌反弹，大盘该跌不跌，理应以反弹对待，银行、证券、保险等金融板块资金介入程度较深，也对大盘形成短线支撑。但就中长线角度看，目前的反弹性质尚难确定，需要观察未来几日的市场运行状况。而从分时图看，由于股指的上行速度较快，尾盘已经出现滞涨迹象，因此，明日早盘或将出现震荡行情，跟风进场的获利筹码有兑现要求。

　　从操作角度看，尽管今日股指出现中阳，但投资者还需保持一定谨慎态度。

　　第一，从市场运行脉络看，盘中没有新热点涌现，今日表现活跃的品种依然集中在文化传媒等老热点上，说明还有由场内存量资金运作。从量能上也可以看出，午后放量也呈明显的脉冲式放量，持续性不佳说明没有场外资金介入，因此反弹的高度和力度必然会受影响。

　　第二，从跌停板看，跌停数量虽然较上午有了明显减少，但辉煌科技复牌之后已连续两个跌停，紫鑫药业出现重大利空，也出现一字跌停，说明场内杀跌动力依然较足。而位居跌幅榜前列的个股分布较广，既有前期强势股补跌，如金飞达等，也有经过连续调整的创业板、中小板。承受快速杀跌的品种较多，说明场内抛压依然较重。

　　第三，今日市场表现最活跃的当属文化传媒板块，天舟文化、凤凰股份等龙头股均涨停，但该板块能否承担起引领大盘走出困境的重任，还需继续观察。若该板块反复活跃，并被市场深度挖掘，带领大盘冲破2450点附近的重压，则后市有望展开一波大级别行情，但若短线在回归低迷，则目前的行情仅能以反弹对待，后市还将继续寻底。

　　深度直击：转融通业务，给市场带来利空吗？

　　中国证券金融股份有限公司已于10月19日正式获得国家工商总局的企业名称核准，同时《转融通业务监督管理试行办法(草案)》及相关的其他配套规则已基本准备完成，将于近日正式发布。这意味着转融通业务的推出开始提速，有望年内正式推出。转融通业务的正式开通，将会给市场带来何种影响呢？

　　齐鲁证券：转融通业务的推出将使得卖空时代真正到来。其理由在于，转融通制度实施后融券所需的券源将变得不再稀缺，卖空将变得简便易行。

　　中信建投：转融通业务将极大提高券商积极性，提升中间业务空间。券商作为中介机构，不承担最终资产本身变动的风险，当然有积极性愿意借很多的股票，借给客户去卖空。

　　英大证券：从融资融券的发展初期看，融资的力量大于融券的力量，转融通业务是为了加大融券的力度，使之前不平衡的融资融券业务得到平衡，但融资的力度也在加大，这是一个偏中性的政策，并非做空的政策。

　　中财：转融通业务推出后对整个券商行业及资本市场具有巨大的促进作用。由于券商可以向证券金融公司融入资金或证券，其融资融券规模将会大幅提高。转融通推出后，社保基金、保险资金、公募基金，甚至上市公司大股东们都将参与进来，可供融资的资金以及可供融券的股票数量都将是现在的几十倍甚至几百倍，将对市场产生真正的影响。

　　银河证券认为：转融通业务的推出会对经纪业务产生比较大的影响，但并不一定会对市场产生做空效应。某种意义上更加有利锁定大小非的股份，这样的行为可以使市场交易更加活跃，可以满足部分投资者对融券的需求，这样对经纪业务肯定会有非常大的促进作用。

　　长江证券认为：按照美国证券业的经验数据，在业务成熟阶段，融资融券余额能达到证券公司净资产的两倍以上，因此融资融券业务扩容后将有效带动券商整体业绩增长。成熟市场(如台湾市场)的经验显示，券商融资融券业务的盈利可以占到现货交易收入的30%，而欧美市场该项业务的盈利可以占到16%-20%。

　　国泰君安：从中长期而言，融资融券制度的日趋完善，有利于融资融券业务的稳步发展，有利于活跃A股市场交易，增加市场流动性，有利于扩大融资融券业务在A股市场的影响力。这将有利于改善投资者单纯依赖股市上涨的获利模式；考虑转融通制度的实施可极大改善融资融券交易市场的广度和深度，部分投资者不仅可通过卖空股票获利，还可以实施多空头等交易策略，以及和期指市场结合实施Alpha策略等多样化的交易策略。

　　瑞银证券：融资融券常规化和转融通获批后的1～2年内，融资业务在当前A股规则下有望获得更快的发展。根据海外经验，融资业务的催化剂在于市场上涨带动的投资热情。

　　尽管A股转融通还未真正落定，众多机构参与者已开始未雨绸缪，甚至有券商在发行集合理财产品时，也专门推出了套利型资产管理计划。私人银行客户在打理家族财富方面需求迫切，许多中小板和创业板的股东，手头有很多处于禁售期的股票，定制化的产品更能满足这些客户的需求，转融通业务将开辟阳光私募与私人银行业务新模式。

　　综上所述，对于转融通业务对市场影响，机构观点多空互现，但能肯定的是，转融通业务将有利于市场寻找市场合理的价值中枢，给中国资本市场带来全新的投资机会。

　　主力动向：主力资金回流明显

　　今天收盘市场主力增仓板块67家，减仓板块21家，资金呈现流出态势。流入前三名的行业为是：金融行业、有色金属、三网融合；流出前三名的行业为：新能源汽车、塑料制品、环保行业。今日行情颇具戏剧性，早盘恐慌性抛盘激增，大盘虽反应不大，但个股跌幅较深，随后权重股带领大盘一路上扬，银行券商担当中流砥柱角色，海通证券、山西证券表现抢眼；文化传媒、海工造船、新材料概念再次崛起，次主流还有核电、高铁、云计算、物联网、环保等后市可继续关注。

　　大盘自2011年10月11日以来热点轮动迅速，主力流入前三名的板块是金融行业、海工装备、非金属品；流出前三名的是生物医药、化工行业、煤炭行业。这段时间是主流热点是新材料概念、券商银行、文化传媒、海工造船，物联网、云计算，环保概念、核电、高铁等，目前来看除文化传媒涨势过猛调整压力较大意外其余概念板块仍旧有上升空间，主流热点仍是券商、海工，新材料能否再次持续崛起有待观察，后市可大胆参与，但是目标不要太高。

　　板块机会：关注文化传媒强势能否延续

　　周一上演股指大逆转，极大的提振了市场信心。早盘还是大面积补跌，下午权重股却轮番发力，文化传媒板块更是一马当先，天舟文化、中视传媒、粤传媒、凤凰股份等六家强势封于涨停。文化传媒后市到底如何演绎？强势基本确立，后市值得重点关注：

　　一：政策大力扶持。10月15日到18日召开的十七届六中全会将讨论审议有关深化文化体制改革的文件，长期来看，国家层面的利好政策无疑将对文化产业的发展产生很好的推动作用。

　　二：从细分子行业来看，平面媒体和有线运营等传统媒体的并购重组很可能会加速；影视内容、网络等新媒体的发展将得到政策的进一步扶持，行业的快速发展势头将会持续强化。

　　三：资金介入较深，短期很难出局，预计还将通过反复活跃，完成出货过程。

　　四：政策的利好已经得到市场的认同，形成了板块效应。前期浙报传媒的强势上攻，已及最近天舟文化连续四个涨停板，已经激活了板块内的相关个股，今天更是出现六家涨停，说明文化传媒板块已经得到市场的高度认同，从板块运行规律看，一旦形成了板块效应，将在较长时间内会得到市场的反复追捧。如之前水泥、水利、次新股、新材料等，都具有这样的运行规律。

　　但是文化传媒持续时间究竟能有多长，上攻的力度究竟有多大，能否形成整个市场追捧的龙头板块？关键看能否出现连续涨停板，一旦连板情况出现，不仅整个板块会被炒个鸡犬升天，并且整个市场可能都被激活。

　　那么究竟如何选股呢？可关注二大方向：

　　一：从基本面角度，由于影视剧、互联网、广告等新媒体行业目前仍处于高速增长期，相关上市公司将交上一份漂亮的三季报。可以关注影视行业龙头股华谊兄弟和动漫龙头股奥飞动漫；关注有线运营商因整合而带来的阶段性机会；关注平媒龙头中南传媒向数字出版新媒体的转型。

　　二：从技术面角度，一方面关注龙头个股的表现，如果强势确立的话，很可能被市场持续追捧。另一方面可以关注最近底部放量，但绝对涨幅不大相关个股个股。如盛通股份、出版传媒、中青报、粤传媒、北巴传媒等。

　　综合而言，文化传媒板块近期还将反复活跃，但是强度如何，关键看能否出现连续性的涨停板。

　　操作策略： 控制仓位，高抛低吸

　　市场回顾：周一大盘走势一波三折，早盘两市高开高走，但在中小盘股大跌拖累下，股指掉头下行再创调整新低2307点，之后窄幅盘整。午后，金融、地产、资源股等板块放量加速上行，带动两市各板块纷纷反弹，大盘强势上扬，沪综指站上5日均线，尾盘高位强势整理。盘面上，两市各板块全线飘红，其中文化传媒、海洋工程装备、保险、券商、水泥、家电、煤炭等板块涨幅居前。成交量较前一交易日明显放大，K线呈看涨吞没形态。

　　仓位管理：从中期来看，股指月线、周线、日线均空头排列，两市股指依然处于下降趋势之中，两市股指连创新低，中线仓位控制在5成以下为宜。从短期来看，1、技术上，股指近日连创新低，但收盘站上5日均线，属于该跌不跌，理当看涨；2、由于股指连续下跌，各种技术指标严重背离，属于超跌之后的反弹，反弹的持续性有待观察。如果后市股指能有效站上2450点，周线上形成阳包阴形态，下跌趋势明显逆转，当以强势反弹看待；如不能有效站上2450点，反弹之后下跌趋势仍会延续。3、消息面上，国外方面，据称法德就欧债危机解决方案达成全面一致，欧债危机有所缓解；隔夜美股大涨。国内方面，转融通业务的推出利好券商板块；发改委称未来两月COI将低于5%，价格拐点得以确认，未来有货币政策宽松预期。总之，反弹已经产生，短线大幅下杀的风险基本解除，但2300上方区域会有反复，操作上注意控制仓位，短线高抛低吸。

　　品种选择：重点关注，1、文化传媒板块，前期资金介入较深，近期调整充分，如其新龙头个股凤凰股份，早盘启动较早，午盘强势涨停，中间从没开板，后市涨势未完；2、超跌低价股，低位放量明显的品种。

　　交易策略：市场短期反弹已经展开，但反弹的持续性尚待观察。今日抄底资金获利丰厚，明日早盘必有抛压，大盘震荡将会加大，2300上方会有反复。投资者视手中个股情况，进行高抛低吸。仓位较轻的投资者可于回调逢低买入；仓位一般者以持股为主；仓位较重者，可进行逢高抛出或调仓换股的操作。