申银万国：西北水泥价格回落 静待政策转机

　　申银万国11月7日发布研究报告称，上周西北甘肃和宁夏、西南云南价格回落，随着北部市场逐步进入淡季，价格表现较为平淡，目前东部江浙沪依然践行协同政策，江西区域由于前期协同度较弱，目前也开始停窑，稳定价格。申银万国认为四季度东部市场价格稳定，将使市场对四季度业绩担忧有所缓解，短期行业估值修复反弹延续，但宏观及货币层面不确定，使得12年行业需求、业绩预期依然面临压力，行业中长期依然静待政策转机。

　　投资策略：从行业基本面来看，目前各区域市场价格逐步企稳，强调供给端政策效应以及企业主动控制，近期政策环境微调，使得需求担忧略有缓解，同时行业估值具备安全边际，因此短期反弹持续，但估值大幅提升，依然需要等待宏观需求风险缓解进一步信号。

　　主要推荐公司：主要推荐区域内水泥企业海螺水泥、福建水泥、巢东股份、华新水泥、天山股份(近期获得公开增发批文，业绩释放动力增强)，从区域市场供需好转来看，建议主要关注冀东水泥。