扶不起的证券市场：不考虑给股东分红没出路

　 对于一个募集额经常超过实际需要额度的股市来说，如果不考虑给股东分红，那么这个证券市场将很难真正扶得起来。

　　文｜CBN记者 王林

　　如果要用一个词来描述A股市场最近的表现的话，显然这个词不能是“后市可期”。

　　以上证指数为例，此轮上涨从10月25日的2409点开始，一直到11月14日的2528点，上涨了接近5%，成交量也从450多亿放大到了800多亿。在11月初的几天里，成交量甚至还出现了1300多亿—当然势头好的时候，成交量还到达过3000亿上下。

　　造成此轮上涨的主要原因在于基本面开始变得更好。比如在11月10日公布的CPI显示10月份的涨幅只有5.5%，远远低于此前超过6%的涨幅。这让市场预期的政府紧缩政策可能会有所松动。虽然北京方面的讲话从来认定的是当前的政策最多只会进行一个微调，但实际的情况确实在变得更好。例如，中国人民银行11月11日公布的数据显示，10月份新增人民币贷款5868亿元，高于此前路透5000亿元的调查中值。

　　信贷回升被认为是股市向好最有关系的一项政策。此前信贷收缩，银行对企业放款更为谨慎，而贷款基本被认为是企业最主要的一部分资金来源，成本略高于自有资金成本。信贷宽松的一个隐秘好处则是，一些资金充足的企业，比如国有企业，通常会将这些更容易贷到的并且利息更低的贷款投向股市。有更多的钱流入，就会让股市更为繁荣。这就是人们对流动性的偏好。

　　但好消息可能还是抵挡不住一些贪婪的念头，这些念头现在看起来可能会将这拨年底行情毁于一旦。

　　本周，将有两个大盘股上市融资。中化股份拟上市融资不超350亿，中国铁物拟融资147亿。在中交股份可能11月底上市之际，中化股份和中国铁物又拟上市巨额融资，对市场打击颇大，A股当前调整行情，将变得更加复杂。

　　此外，11月12日至11月18日，两市共有27只限售股将解禁上市，合计解禁数量为21.89亿股，按照最新收盘价计算的解禁市值为268亿元。其中，中小板、创业板的解禁数量分别为15.40亿股、8125.95万股，解禁市值分别为181.84亿元和27.82亿元，这将给股市再次造成压力。

　　这些现售股与新股上市便会对流动性造成一定的压力。此前基本面向好(虽然欧债问题还是随时有可能出来闹上一阵)，基金公司也希望在年底之前稍微做市以抬高基金净值。但是，如果在向好的情况下，门口便排着队等着一群套现者与再融资者，将会把一切好迹象都瞬间摧毁。

　　当然刚刚上任的证监会主席郭树清也认为A股存在问题。比如，他开始讨论是否可以改革现在上市公司分红极少、甚至不分红的现象。对于一个募集额经常超过实际需要额度的股市来说，如果不考虑给股东分红(哪怕有巨额的盈利也不给股东分红)，那么这个证券市场将很难真正扶得起来。

　　证监会关于分红的论调

　　证监会提出两大措施：

　　第一个措施是，进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管。

　　监管机构对分红问题应作出全面和重点的检查、监督，对不正当或不恰当的行为和不合理的情形要严肃予以处理。

　　第二个措施是，从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。

　　证监会同时对上市公司董事会和股东大会处理分红事务提出明确指导意见，强调“红利分配的政策确定后，不得随意调整而导致降低对股东的回报水平”。

　　关于信贷松动

　　央行公布的10月份金融统计数据显示，10月末人民币贷款余额53.5万亿元，同比增长15.8%。10月当月人民币贷款增加5868亿元，同比多增175亿元。2011年前10个月新增人民币贷款达6.27万亿元。

　　其他经济数据

　　海关总署日前公布的数据显示，中国10月份出口同比增速创8个月新低，若扣除春节因素，则为2009年12月以来的最低值。

　　10月份，中国进出口总值2979.48亿美元，同比增长21.6%。其中出口1574.91亿美元，同比增长15.9%，延续了上月的回落态势；进口1404.58亿美元，强劲上升28.7%；月度贸易顺差为170.33亿美元，远低于路透调查中值249亿美元。